黑色产业研究与碳达峰和碳中和政策密切相关,我国承诺二氧化碳排放将在2030-2060根据《“十四五”中国分省经济发展、能源需求与碳排放展望-基于多区域动态CGE模型的分析》测算信息,在2015、2020、2025别达到97.2103105逐渐下滑,最终完成碳达峰。钢铁作为传统制造业,2030年前大概率将承担碳排放逐年下降的任务,为新兴行业留出余量。
【2023年粗钢产量调控政策预测】
2023年粗钢产量调控政策或仍定调为平控,即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。
粗钢产量调控政策与钢铁行业盈利情况密切相关。中国自2021年开启粗钢产量压减政策,当年粗钢产量从2020年的10.65亿吨降至10.3亿吨;同年 中国钢铁工业协会 (下称中钢协) 重点钢企实现利润总额3524亿元,创历史新高。2022年,在压产政策、房地产需求坍塌等多方因素影响之下,当年粗钢产量再度下降至10.18亿吨;同年中钢协重点钢企实现利润总额982亿元, 同比下降72.27%。
基于国内外环境,我们认为今年粗钢减产政策或仍将定为平控。一方面,过 去两年的粗钢政策均为平控,今年有可能延续去年的平控政策。另一方面, 由于粗钢政策调控与国家经济息息相关,今年国内经济复苏节奏趋缓,海外 宏观方面风险仍存,过量压减粗钢产量将加剧某些省份的经济压力。
【粗钢减产时机把握】
将粗钢减产选在需求降低的时期,可以降低减产对钢材基本面构成的冲击。今年1-2月生铁产量1.44亿吨,增幅7.3% 。一季度粗钢产量的限制政策较少, 钢厂维持较高产量。3月全国粗钢日均产量突破300万吨,同比增加6.9。但随着原料端供应释放、钢厂因亏损扩大逐步减产,原料成本大幅坍塌,钢材负反馈格局显现。钢材价格下跌未带来需求好转以及钢厂减产幅度不大,钢厂利润将继续压缩,在减产实际落地之前,需求仍面临季节性走弱压力, 因此钢厂减产的速度和幅度是二季度市场交易的核心关注点。
【对铁矿石与螺纹钢价格的看法】
钢铁去产能“回头看”及压减产量工作是国家经过全局平衡后做出的战略决策,有利于保持资源供需平衡。
自从去年11月国内防疫政策放松、地产刺激政策频发、政府定调经济稳增长,黑色系需求端利好政策频出,然而今年国内经济复苏步伐缓慢,成材端需求不及预期,粗钢调控政策恐怕难以带动黑色价格的大涨。
铁矿石供需格局宽松,中长期价格将承压运行。从目前官方发布的信息来看,今年四大矿山的全年供给量同比增加,在非主流矿方面,印度下调铁矿进口关税,中国进口印度铁矿石总量及同比大幅增加,国产矿供应也小幅增加, 由于今年四月份粗钢产量创下新高,而平控政策趋于稳定,因此下半年粗钢产量将由于行政限产小幅回落。整体来看,铁矿供应紧张的局面将于下半年开始反转,短期矿价进强远弱的格局将延续。螺纹钢价格则由于短期成本支撑走弱及终端需求不及预期有继续下探的态势。