矿石需求压力看钢厂减产落地的效果,减产证明过程中,关注钢材的需求拐点炒作窗口;至少目前没有政策触发钢材下游需求,钢材需求拐点确定需要时间,这会加剧钢厂减产兑现效果的博弈;因此价格可以反弹,但是反弹力度还是看钢厂减产力度。
当下矿石驱动的主要矛盾,是矿石等炉料下跌先于钢厂减产力度(尤其是煤焦跌幅形成钢厂利润修复动力。)另外电炉减产力度大于高炉,废钢降价加剧废钢-铁水的替代边际压力,电炉产能与高炉产能的替代边际。所以矿石现货补跌预期在。 供应题材对矿石而言,没有支撑炒作的窗口,只能说矿石供应题材的压力得到了释放,外矿还是国产矿题材的新矛盾压力暂时不明显。
煤焦弱势结构伴随钢材负反馈打出新空间,空间换来时间。 煤焦碳达峰和碳中和的政策主线不变,降低产业冶炼能耗是趋势且不可逆,需求的预期收缩趋势明确,叠加煤焦供应结构变化对价格形成结构压力,因此,只要钢材的负反馈驱动逻辑进入减产阶段,煤焦下跌都是加速,五一前有阶段性反弹预期,都被价格下跌对冲掉,所以反弹延迟且反弹起点降低。伴随价格加速下跌兑现趋势行情,即便后面行情没有见底,也很难带来持续性的趋势行情,从驱动和节奏看,建议提前按照波段风险把握接下来的行情节奏和产业驱动结构。