上周五原油价格大幅反弹,一方面美国原油钻机数创3月以来最大单周降幅,另一方面美国就业数据强劲和中国服务业PMI扩张,缓解了经济衰退的担忧。
此前由于美国银行业危机再次升温,第一共和银行被接管,而欧洲一季度经济增速均低于预期,制造业维持低迷,美国汽油需求边际走弱,叠加俄油出口量长期维持高位,油价一度再次大跌。
从月度均价来看,SC4月月度均价为83.77美元/桶,Brent月度均价为83.37美元/桶,WTI月度均价为79.44美元/桶;从油价强弱差异上来看,WTI与Brent价差收敛至4美元/桶,其中SC较Brent小幅升水,且月度来看呈现先涨后跌的节奏。5月首周油价重心下挫,周五油价有所反弹,其中WTI6月合约收盘71.32美元/桶,周度跌幅为6.93%。布伦特7月合约收盘至75.37美元/桶,周度跌幅为6.09%。SC2306周五夜盘收盘在509.9元/桶。
未来展望:
俄乌春季战事加剧,地缘风险溢价有回归的可能性。OPEC+减产生效,供应或收缩但幅度有限:5月OPEC+减产正式开始,预计减量在100万桶/日左右,但俄油出口量长期维持高位,而美国增产速度略高于预期,供应或有所收缩,但幅度有限。交通需求边际走弱,关注后期进展:海外工业用油需求维持低迷,而交通用油需求近期亦边际走弱,关注旺季兑现情况;国内五一出行高峰已过,但随着经济活动逐步开展,需求或仍将稳中向好。OPEC+减产后供应过剩预期改善,基本面趋于平衡,但宏观压力持续上升,需求亦有边际走弱趋势,油价或仍以弱势为主。
关注焦点:
供应端,关注OPEC+减产执行情况及美国增产速度;需求端,关注夏季出行需求兑现情况;宏观端:关注美联储货币政策与欧美宏观经济数据。
影响油价的因素主要在三个方面:一是海外银行风险是否能有效控制,不发生扩散;二是OPEC+是否能有更大的决心兑现减产;三是中国需求因素仍有托底作用,情绪方面,关注工业品整体共振的情况。在5月4号亚洲盘时间,美油一度跌破前低创下年内低点,主力合约价格最低跌至63.64美元/桶。因早盘时间触发止损盘导致价格大幅回落。不过个人认为短期风险或得以释放,油价仍在震荡区间之内运行。
操作策略:
目前宏观压力带来的下行风险仍未完全解除,防范系统性风险进一步扩大,OPEC+主动减产的影响暂未显现,月差维持back结构反映基本面尚有支撑,本周关注EIA和OPEC月报对基本面进一步指引。
操作上,加息靴子落地后,外盘油价跌至前低位附近受到支撑,内盘SC在480附近有支撑,空单可部分止盈,留半仓以缺口位为压力继续持有,前期卖权离场。
风险因素:
上行风险:俄乌冲突加剧;
下行风险:国内需求恢复速度偏慢;海外衰退时点提早。
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