今日豆类油脂期价迎来反弹,其中棕榈油涨幅超过3%,突破10日均线压力,豆油涨幅超1%,收于10日均线附近,菜籽油涨幅近2%,期价站上5日均线。相比之下,豆类市场中豆一涨幅2%,豆粕涨幅在1%左右,期价反弹面临20日均线压制。 豆类市场来看,本周美国中西部天气温暖干燥有助于大豆播种工作推进,美豆期价缺乏驱动。国内虽然华北地区再度传出油厂停产检修计划,令市场预期供应紧张的格局短期内可能无法快速恢复,市场再度开始兑现供应紧张的逻辑,短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力释放的时间和节奏。但是却不会改变供应改善的方向。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量,供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量,在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下,来自成本端的支撑明显减弱,未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险,关注下游的采购节奏。短期弱反弹对待,反弹过后不排除期价再次承压下行的可能性。 油脂市场整体表现偏强,国内消费成为推动油脂库存去化的主要因素。最新数据显示,3月份豆油消费同比增长4.7%,棕榈油表观消费同比大增104%。二季度调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑,小包装油需求回升也对豆油消费有一定支撑,有利于豆油和棕榈油库存去化节奏的加快进行,从而推动国内油脂期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时,表现强于国际市场,内外价差有望迎来修复。短期跌势放缓,存在反弹的需求。油脂反弹带动油粕比价回升,油厂策略继续挺油抛粕对油脂价格构成支撑,关注需求改善情况,尤其是棕榈油仍在油脂市场中起到引领作用。观点仅供参考,不作为任何投资建议。