菜油后市走势分析
2023年5月5日
李朝研究员
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目录
1. 行情回顾 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供给 1
2.2. 需求 3
3. 菜油的技术分析 4
4. 行情展望 5
5. 风险提示 6
免责声明 7
行情回顾
根据wind数据菜油指数在2022年6月9日由于俄乌战争市场对于植物油供应紧张的影响下到达合约近年高点14450.44,而后由于美联储收紧货币政策以及俄乌达成乌克兰出口农产品共识,菜油价格迅速回落,至2022年7月13日到达阶段低点10044.98,区间跌幅30%。而后由于之前的超跌菜油价格开始反弹,至2022年8月12日到达阶段高点11960.41,区间涨幅约19%。而后市场对于菜籽以及其他油脂类原料增产预期越来越强,以及库存的持续增加,菜油价格一路下跌,截至2023年5月5日收盘菜油指数报收8171.88,区间跌幅约32%。
基本面分析
菜油当前库存高于前两年同期水平,且呈现增加趋势。供应处于宽松局面,今年压榨水平远高于前两年同期水平,且今年的菜籽供应宽松,原材料成本下降。由于菜油属于刚需品,需求保持稳定,后期需求大幅变动概率不大。所以菜油价格以供应端定价为主。
供给
据调研显示,2023年第17周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为13.25万吨,当周开机率35.75%,下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估14.25万吨,下周开机率预估38.48%。
数据来源:隆众资讯网
USDA4月供需报告整体偏中性。该报告未对美国平衡表做出任何调整;南美方面,再度大幅下调阿根廷产量预期,由3300万吨调低至2700万吨,低于市场普遍预估的2900万吨水平。巴西方面,将新季产量预期从1.53亿吨上调至1.54亿吨,相应结转库存亦小幅上调至3275万吨,整体供应越发宽松。
数据来源:隆众资讯网
当周(20230419-0425),按当前原料价格测算,盘面生产菜油综合利润均值为-380元/吨,环比跌123元/吨。
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需求
据调研显示,截止到2023年4月28日,沿海地区主要油厂菜籽库存为36.2万吨,较上周增加2.5万吨;菜油库存为6.55万吨,较上周增加增加0.02万吨;未执行合同为15.65万吨,环比上周减少1.85万吨。
数据来源:隆众资讯网
菜油的技术分析
菜油近期都在布林线区间偏弱波动,少数波动触及布林线上轨位置,下探时到布林线中轨后都会往布林线下轨寻求支撑。目前处于布林线触及下轨反弹的趋势,技术面上应当关注反弹力度也就是到达布林线中轨附近时价格变化走势。
数据来源:wind
行情展望
今年菜油供给充裕,导致近期库存累积。需求端,由于菜油属于刚需品,需求波动较小,但今年疫情放开餐饮业复苏可能会对菜油需求有所增加,但是目前来看增加的量不足以抵消供应量增加的影响。但是近期与加拿大关系又出现矛盾,加拿大菜籽的进口可能会受到一定影响,将在供应端对菜油价格产生影响。正常情况下,今年菜籽的供应将会十分充裕,对于菜油的价格将是一定程度的利空。但由于菜籽主要是进口,而且大部分是由加拿大进口,所以国际关系将会影响国内菜油价格。
风险提示
1)与加拿大关系急剧恶化
2)加拿大菜籽供应不及预期
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