宏观,美国地区银行继续暴雷,银行业危机未完;中国4月财新制造业PMI为49.5,预期50.3,前值50,复苏放缓;美一季度非农生产力降幅超预期,劳动力成本加速上升;美截至4月29日当周初请失业金人数增1.3万人至24.2万人,为六周来最大增幅;欧央行加息25基点至3.75%,符合预期。基本面,供给,矿端宽松,ICSG数据今年全球矿山铜产量料增加约3%,海外扰动消退,TC回升;冶炼厂密集检修但新产能继续放量,精铜产量预计仍增。需求端,铜价回落刺激部分下游订单;4月地产成交有所回落,一季度地产复苏对铜耗传导有限;新能源汽车产销增速较去年均放缓;空调内销排产因高温预期下补库,同比仍高增,但消费复苏传导有限;电子行业未好转。库存,5月4日沪铜期货库存61162吨,减1169吨;LME铜库存67775吨,增475吨,LME铜库存紧张缓解。月差,社库紧张弱于去年,月差和现货升水上行有限。综上,美银行业危机未完,国内复苏放缓,铜承压。