五一假期,受内外经济数据偏弱和海外风险事件拖累,伦铜小幅走弱。国内方面,4 月制造业PMI49.2%,相对 3 月回落 2.7%,指向国内经济内生修复动力不强,整体是弱修复状态。4 月底国内重要会议偏中性,政策没有强刺激预期。海外方面,从美国制造业 PMI 和 Q1GDP,以及职位空缺等数据来看,经济较此前明显降温。第一共和国银行倒闭,银行风波余震尚存,FDIC迅速宣布接管,并出售给JP Morgan,外溢性冲击再次得到控制。持续高利率情况下,金融系统性风险提升。5 月 FOMC 会议即将召开,目前市场预期美联储 5 月再加 25bp 后停止加息,重点在于鲍威尔发言:若联储继续坚持控制通胀,则市场风险偏好进一步受到打压;若指出经济放缓、金融系统风险和通胀可控等因素,或者提及结束加息周期,则可能会被解读成鸽派发言。短期预期或仍有反复,但持续高利率对需求抑制的风险逐步显现,铜价后市仍然承压。
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