大量新增产能待投,供应压力颇大:近些年聚烯烃处于产能投放周期中,聚丙烯与聚乙烯近五年产能平均增速均在12%附近。预计2023年聚乙烯新增产能260万吨,聚丙烯新增产能510万吨,而PDH预计投产766万吨。本次调研聚烯烃上下游企业均表示今年供应端压力较大,而PDH作为流程简单、壁垒较低的工艺,且以往几年利润可观,新增规划产能较多,导致近些年产能集中释放。
下游需求低迷,终端库存高企:本次调研的聚烯烃上下游企业,表示现实下游需求依然较差,终端成品库存较高的问题丝毫未减。春节至今,聚丙烯下游开工较差的问题仍未缓解,有企业表示下游由于目前利润较差,而订单占用较多资金成本,因此在原料绝对价格相对较低的情况下,下游工厂愿意为了保证现金流而少量拿货,整体开工及持货意愿不强,塑编、BOPP等开工率保持在五成附近。
产业链利润扭曲,细分高端领域略有亮点:从利润来看,整体产业链利润仍旧偏上游(煤+油),而从实际调研来看,聚烯烃上下游及贸易商各环节均表示利润较差。我们从乙烯+丙烯产业链来看,下游亏损的品种较多,其中乙烯链中的EVA,丙烯链中的丁辛醇,盈利情况相对较好。与企业的交流中了解到,更多企业考虑未来规划高附加值的烯烃下游,如EVA、丁辛醇、α-烯烃、POE等。
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