油料:供给压制
【盘面回顾】国内蛋白近期波动水平显著增强,主要受到消息扰动——大量到港的预期与验证之间存在的时间差来回影响盘面。当前随着时间窗口的不断缩窄,前期对于大豆清关时间的不确定逐渐转化为确定,而油厂当前的开机率则明显的反映出了该情况并打击了短期利多消息的炒作热情。
【供需分析】本周油厂的大豆开机压榨率显著上升,意味着前期堵在港口的大豆目前已经开始陆续进关。随着开机率的上身,以及后续更低成本的大豆买船的不断到达,豆粕的供给将会表现为显著增加,后续预期整个5月的豆粕将不会再面临短缺的情况,基差因此可能会同步回落。杂粕方面,在中澳关系恢复预期增加的情况下,澳洲的低价菜籽将有望成为中国进口的新一选择,进一步增加菜籽的供给能力。且当前不仅菜籽买船持续到港,油厂的压榨表现较为稳定。棕榈粕、菜粕和葵粕的直接进口也令蛋白的总供给表现稳定增加。在国内提倡豆粕减量行动以及下游养殖利润持续亏损的当下,豆粕的价格将会持续承压,而菜葵棕榈粕等杂粕也会存在更多的替代消费的量。
【后市展望】总体来看,豆粕的压力将会愈发明显,除豆粕本身价格承压外,豆粕与菜粕间的价差也会继续存在收缩的机会,但由于豆粕当前高基差的缘故,豆粕与菜粕盘面价差收缩的幅度将显著小于现货价差缩小幅度。
【策略观点】持币观望。
以上个人观点仅供参考