基本面情况
锡精矿:3月锡精矿进口2.19万吨,同比减少24.4%,环比增加27.7%。1-3月累计进口5.55,同比减少37.5%,处于相对低位。上周国内40%锡精矿加工费(云南)13750元,周环比增加250元。60%锡精矿加工费(广西)9750元,周环比增加250元。锡精矿价格周度环比上升11.7%。
供应:据SMM调研,3月国内精炼锡产量为15114吨,同比减少0.54%,环比增加18.15%。1-3月国内累计生产3.99万吨,同比减少2.57%。本周SMM锡冶炼开工率环比下调0.83%至54.48%,原因为云南地区部分炼厂减产以及检修,但整体开工率仍处于相对高位,预计短期供应压力仍较大。3月国内进口锡锭1884吨,同比减少3%;锡出口1094吨,同比减少11%,国内维持净进口状态。上周沪伦比价回升,锡进口窗口再次打开,进口小幅盈利。印尼3月份精炼锡出口量为4800吨,同比减少28%,环比增长50%。
消费:上周锡价巨幅波动,下游企业备货情绪极差,锡现货贴水扩大,多以观望为主;3月电子焊料主要行业累计同比继续大幅下滑,电子类相关订单依旧疲弱,企业预期4月份焊料企业开工率不会进一步提升。光伏焊带订单保持强劲。
国内现货及库存:截止4月21日,上期所库存周度环比增加9吨至9065吨,上期所库存高位震荡。长江现货均价收于21.35万元/吨,周环比上涨1.65万元,涨幅为8.3%。长江现货对锡主力为贴水2020元,周内现货基差升贴水间转换。
LME现货及库存:截止4月21日,LME锡库存周环比下降245吨至1535吨。LME现货升水185元,本周维持较高升水。
行情展望与策略
伦锡库存继续下滑,目前库存已经下降至较低位置,现货维持较高升水,海外锡需求有走强预期,后期关注库存和升贴水的变化。上周国内锡矿加工费低位环比小幅走高,两省冶炼端开工率高位继续小幅回落,不过开工率仍在高位,后期供应端压力仍较大。沪伦比价回升,进口小幅盈利。国内锡下游电子焊料需求继续疲弱,3月电子焊料需求行业同比数值继续下滑。上周锡价大幅波动,下游企业多观望,现货贴水扩大。目前国内库存维持高位,且短期产量释放压力仍较大,而下游主要需求行业继续疲弱,未有明显改善迹象,锡价短期上方空间有限。
市场近期较为关注后续佤邦矿整改的具体实施方案,若整改防范具体落实导致矿端减产较大,锡价或呈现震荡小幅走高走势。但若佤邦地区矿山不停产整改,高位或有报复性回落性风险。
中长期来看,主要锡矿品位下降以及地下开采难度加大,2015年前全球锡矿未有重大项目产出,全球锡矿供给端紧张局面难改,全球矿紧张将导致锡供应缺口逐年加大。中长期矿端对于冶炼厂的产量扰动影响将会逐步显现,中长期锡价较乐观。
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