高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:本周低高硫燃料油价格下跌为主,低硫燃料油主力合约周度下跌278元/吨,跌幅6.73%,高硫燃料油主力合约周度下跌167元/吨,跌幅5.27%。
【重要资讯】
原油市场:本周原油价格出现大幅回落,主要两个方面原因影响,一方面是市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑,近期俄罗斯原油出口量增加从而增加市场供应担忧,另一方面美联储5月份加息预期增强,全球原油需求不确定性增加下,原油价格高位回落。具体来看:尽管俄罗斯承诺减产,但4月份俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平,超过240万桶/日,实际出口量略超预期下,供给端减产执行率不高担忧情绪加重。美国方面,美国原油产量稳定,原油库存继续去库,汽油库存小幅累库,总体美国原油供需稳定,油品需求依然有韧性。美国负责能源外交官表示,如果价格合适,美国可能最早在2023年第三季度开始补充战略石油储备(SPR)。在进入初秋时,如果价格合适,仍然100%地致力于一段时间内补充SPR。
总结下来,从时间节奏来看,OPEC实际减产5月份才会生效,美国政府补充战略石油储备库存最早在3季度开始,OPEC月报显示,2023年1季度全球原油小幅过剩30万桶/日,俄罗斯原油出口不降反升情况下,预计4月份全球原油供需亦呈过剩状态,美联储5月初举行议息会议之前,加息压力亦影响原油市场,后市预计原油价格可能继续呈回落局面。
【套利策略】
近几个月以来低高硫燃料油价差处于持续回落的过程中,现价差依然处于低位徘徊状态,在低硫燃料油依然处于低估值与低景气度博弈过程中,低景气场景依然主导低硫燃料油市场,预计后市低高硫燃料油价格继续震荡偏弱为主。
【交易策略】
短期来看,市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑,近期俄罗斯原油出口量增加增加市场供应担忧,同时美联储5月份加息预期偏强下,原油价格高位回落,燃料油自身供需基本面变动不明显,后市继续紧跟原油波动。中长期来看,5月份原油供需继续维持紧平衡判断,短期受俄罗斯原油出口增加以及美联储加息预期影响,价格有继续回落压力。在短空长多逻辑下,建议参与空头机会投资者波段操作为主,而多头机会建议耐心等待时间空间到位参与。