隔夜锌价触底遇支撑,但今日小幅反弹后再度下跌。基本面,矿端未见有宽松迹象,随着欧洲炼厂部分复产和国内冶炼量提升,国产、进口锌精矿加工费连续下调,炼厂利润被小幅压缩,不过总体利润仍较为可观,炼厂保持高开工率的积极性较高。
供给端来看,泰克资源与韩国锌业签订2023年基准价为274美元/吨,为2008年以来第二高水平,预示着锌矿供应仍然会较为宽松。法国冶炼厂Auby利润回正后终于复产,预计电价回落后欧洲冶炼厂都有提产的动力,海外锌锭供给将会增加。
国内方面,锌矿进口量再创新高,随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复,后续供应端压力较大。3月锌锭产量接近56万吨,锌锭供应大幅回升,关注云南干旱限电对锌锭产量的影响。
需求方面,从国内公布的2月数据看,基建保持高增速,在政策扶持下,地产端,尤其后端出现企稳迹象,国内总需求好转。从已公布的1-2月数据来看,海外经济、消费仍表现出不错的韧性,但高利率之下,下半年海外经济能否软着陆面临很大的不确定性。
总的来看,当前锌供需双增,供给增加的确定性略大于需求端,致使锌价表现偏弱。但扫描基本面,需求现实及预期并未明显走坏,全球总库存依然偏低,出现趋势性下行行情的概率不大。但短期供给回升预期较强,锌价重心也将下移,预计锌价短期走势将承压。
操作建议:短期建议空头持有,中期维持区间操作为主。
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