沪铝|AL2306
核心观点:供应担忧提升,铝价震荡偏强
主要逻辑:
(1)供给:昆明市多个区县以及西双版纳州、文山州多个县市发布干旱橙色预警,云南地区来水不及往年同期,云南电力供应仍然偏紧。此前4月7日启动的新一轮负荷管理并未涉及电解铝行业,但目前干旱仍在持续,云南地区供应担忧延续。
(2)需求:4月14日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.1个百分点至65.3%,同比去年下滑2.5个百分点。周内仅铝线缆开工维持上行,电网施工逐步增加,行业提货量好转。其余板块周内开工率持平为主。
(3)库存:截至4月19日,LME铝库存57.36万吨,日环比增0.05万吨。上期所仓单18.22万吨,日环比减0.28万吨。社会库存93.5万吨,环比减3.1万吨。
(4)估值:截至4月19日,A00铝锭报升水30元/吨,日环比涨20元。电解铝估算成本17158元/吨,日环比持平;吨铝利润1871元,日环比涨170元。
综合分析:继鹰王布拉德放鹰后,摩根士丹利喊话美联储今年至少还将有两次加息,且预计今年不会有任何降息,紧缩预期有所抬头。国内延续复苏态势,发改委表示正在起草扩大消费文件,提升居民收入稳定汽车消费。基本面方面,供应端云南地区电力供应情况仍是关注焦点,来水不及往年引发供应担忧;国内铝下游加工企业开工率延续回升,社会库存继续去化,基本面延续改善态势,对铝价仍有利多支撑,但铝价上行进一步带动吨铝利润走扩至2000元仍有一定难度,操作上建议回调做多思路为主。
市场研判:短期震荡偏强。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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