隔夜美国公布4月纽约联储制造业指数,从3月的-24.6大幅升至10.8,为去年7月以来最高,超过了经济学家普遍预期的-15,并且经历了连续四个月的收缩后,4月份再度转为扩张,约35%的受访企业表示4月份经济状况较上月有所改善,24%的受访企业认为经济活动恶化,需求大幅复苏推动了该指数的显著改善。该指标再度由负转正,令市场感到非常意外,美元指数重拾涨势,涨幅0.5%,美债利率持续反弹至3.6%,涨幅8bp,美十债实际利率大涨6bp至1.28%,驱动贵金属价格延续高位调整,COMEX黄金盘中一度跌破2000美元/盎司,沪金价格录得三连阴。
美国的经济数据表现得扑朔迷离,经历过3月份全面下滑后,4月份经济能再度走向乐观吗?至少短期市场又有所期待,一方面对联储政策转向有所预期,但是对于通胀的长期韧性又开始担忧,毕竟在OPEC限产背景下,能源价格又有所反弹,商品部分短期难以带动通胀进一步下行,而惰性通胀短期又难以快速下行,市场在此有进一步等待观察的意愿,希望从更多的数据获得通胀下降趋势,市场短期将步入震荡胶着阶段。中期来看,我们认为美国3月数据全面确认经济下滑的现实,具有极强韧性的就业市场和服务业部门也撕开一道裂口,随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击,美国实体经济各部门均会面临亏损的风险,宏观总需求的压力越来越大,货币环境的边际变化驱动二季度市场风险偏好整体趋暖,通胀预期和名义利率均有望长期向下,而实际利率则会先降后涨,黄金价格涨至历史高位附近后面临三重顶的压力,预计黄金将会在该位置构筑复杂顶部,短期走势高位震荡,相反,白银价格仍然显得相对便宜,COMEX白银在长期下降趋势线阻力价26美元/盎司受阻回落后,短期将面临震荡调整,中期预计延续补涨行情,可调整后积极参与多白银,或空黄金多白银套利。