原油
周五油价震荡收涨,IEA月报显示在OPEC+减产背景下,2023年原油市场供需缺口将进一步增加。供给方面,月报下调供应预期,美国产量周环比上升。美国石油活跃钻机仍处于下滑通道,美国石油产量增幅有限。贝克休斯公布数据显示,上周美国石油钻探数量下滑2座至588座。三大机构预计在OPEC+减产背景下,全球石油供应往偏紧方向运行。需求方面,中国3月份的原油进口量同比激增22.5%,美国石油产品单周需求环比下滑,加剧市场对经济衰退对需求的拖累,炼厂需求端,进入传统检修季,开工率和投产量均有所下降。库存及月差方面,美国EIA商业原油库存小幅上涨,各分项数据显示累库压力较大。OPEC+超额减产扭转第二季度累库预期,本周市场基本消化超额减产的突发利好,两油的back结构基本不变。宏观方面,通胀数据回落低于预期,市场风险偏好回升,另外美国多项经济数据疲软,助长了通胀正在缓解的乐观看法。但是核心CPI表明一些商品和服务的价格压力仍在上升,可能迫使美联储在5月份再次加息,但是市场预计加息周期接近尾声。
策略:油价保持整体震荡偏强,通胀数据如预期回落,风险偏好回升,油价刷新年内高点,上周机构月报相继发布,供应偏紧预期将对油价持续支撑,宏观压力扰动市场,经济数据显示海外需求仍较疲软,观察向上突破的有效性,600附近的卖权关注关口位突破情况。
PTA
PX检修,PTA供需紧平衡,供应商一口价递盘,PTA绝对价格上涨。现货方面,成本支撑仍存,供应商现货一口价递盘持续,绝对价格上涨,现货基差收窄。4月14日PTA现货价格收涨101至6436元/吨,现货均基差2305升水70。主港主流货源,下周现货交割05升水60-95附近、偏低05升水40附近,4月下交割05升水65附近。加工费方面,PX收1152.33美元/吨,PTA加工费压缩至467.59元/吨。装置方面,乌鲁木齐石化100万吨PX装置按照计划,11日进行检修,计划检修2个月以上;仪征化纤1#35万吨装置降负停车中,重启待定。PTA整体负荷稳定在78.07%,聚酯开工86.32%。截至4月13日,江浙地区化纤织造综合开工率为55.10%,较上周开工上升0.62%。清明过后,放假企业开工小幅提升,多数工厂仍然维持低负荷运行。实际下游用户备货积极性不佳,消耗库存为主,综合来看,内外贸新单承接有限,后续织造行业开工将维持弱势运行为主。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期投产出料,供应增量预期增强。
策略:PX检修集中,聚酯产销放量,PTA供需紧平衡,但聚酯负反馈存在,终端弱修复且远端仍看弱,短期供需有边际趋弱,加工费有做缩预期下PTA或震荡整理为主。
MEG
乙二醇成本支撑力度尚可,但供应端压力不减,需求端减产意向加强,供需矛盾下,乙二醇短期整理格局延续。现货方面,张家港现货在4120附近高开,盘中受到聚酯产销转好影响,市场偏强运行,但追高意愿有限,临近尾盘价格跳水,现货商谈降至4080附近。4月14日张家港乙二醇收盘价格上涨37至4116元/吨,华南市场收盘送到价格上涨40至4270元/吨。基差方面,基差在05-40至05-35区间运行。装置方面,嘉兴三江化工一套100万吨/年的MEG+EO装置计划于4月底投料开车,5月上旬乙二醇有望见产品。4月14日国内乙二醇总开工53.39%(平稳),一体化55.59%(平稳),煤化工49.45%(平稳)。截至4月13日,华东主港地区MEG港口库存总量104.75万吨,较4月10日减少0.35万吨。近期港口发货节奏略有好转,整体库存微量降低。聚酯开工86.32%,截至4月13日,江浙地区化纤织造综合开工率为55.10%,较上周开工上升0.62%。清明过后,放假企业开工小幅提升,多数工厂仍然维持低负荷运行。实际下游用户备货积极性不佳,消耗库存为主,综合来看,内外贸新单承接有限,后续织造行业开工将维持弱势运行为主。综合来看,乙二醇成本支撑尚可,一体化有较强的减产或转产预期,但煤化工近期开工意向明显增强,进口货源逐步恢复中,总体供应压力短期内暂难缓解,由于终端持续偏弱,聚酯开工率预期下降,乙二醇向上空间有限,关注下游恢复进程。
策略:乙二醇成本支撑力度尚可,但目前供应端压力仍存,需求端已显疲弱,供需主导下,市场向上动力有限,预计乙二醇短期震荡整理,关注下游恢复进程。