当下全球宏观经济最重要的问题依然是通胀。市场目前处于通胀下行和轻微衰退的预期下,意味着软着陆的情景。但我认为软着陆的可能性很低,重要假设是金融条件不够紧,通胀继续走高的情景符合逻辑,甚至概率很高。这将打破市场的通胀增速放缓的情景,带来对股票价格的负面冲击。但是如果存款的流失进一步加快,突破10%,那么将会影响我的假设。6-7月是重要的时间节点,如果通胀下行速度过缓,那么2023年下半年或许会看到通胀重新开始加速上行,这将显著证伪市场的判断。在我假设的情景之下,美联储当前应当加息,引发衰退进一步带来通胀的遏制,但是应当和实际并不相同。如果美联储应当加息但是没有加息,那么将引发系统性的变化,这将是巨大的宏观交易机会。总之,确定性的机会大概率是在今年的6/7月,在此之前市场逻辑并不容易被显著证伪。
2、黑色商品供需格局及风险管理(任娇娇 东岭研究院执行院长)
一季度海外衰退预期较强,国内经济弱复苏,行业强供给弱需求,正向作用不及预期。二季度关注点:1.全球风险事件衰退预期,国内消费信心恢复度;2.全年控产政策落地,产业链利润分配倒逼调整生产节奏;3.期现、托盘资源处置影响;4.铁矿石市场监管执行力度等。3.期现、托盘资源处置影响;4.铁矿石市场监管执行力度等。
3、场外期权在黑色产业链中的应用(兰海涛 光大光子投资管理有限公司衍生品产品设计)
“期权”的“期”代表未来,“权”代表权利,选择权,期权就是未来的权利,未来的选择权。套期保值的本质就是将现货单边涨跌风险转化为现货与期货整体的基差风险。但是有一点需要注意的是风险只能转移并不能消除。所以,现在很多企业已经逐渐在运用期权这个工具。在黑色产业链中也运用到了期权策略,如买入看涨期权,买入看跌期权,卖出看涨期权,卖出看跌期权,买入看跌期权价差,海鸥期权等。
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