铁矿石日间盘面继续走弱。近期5-9价差进一步扩大至历史同期高位水平,近月合约受现货价格支撑较为坚挺,远月合约计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。成材表需无明显改善,弱终端向成材再向铁矿的负反馈开启。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季,同时国内矿产量近期也持续回升,随着下游对高品矿需求的增加,二季度国产矿对进口矿的替代作用有望增强。废钢近期到厂增加,且当前相较铁水的性价比更好,后续钢厂有望加大添加比例,铁水继续提产空间有限。今年一季度铁水产量高于往年同期水平,但全年铁水产量预计仍将同比下降,旺季过后下半年铁水有较大的减产压力,将对铁矿石远月合约的估值形成压制。从终端需求角度来看,全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强,新增专项债规模已经超过1.2亿,是近年来发行节奏较快的年份,重大工程在春节后有明显提速。除基建实物工作量的落地外,房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求。随着年初以来销售的回升以及保主体资金的落地,房企资金情况改善,竣工加速。但地产端新开工需求的改善仍需时日,下半年随着基建投资增速的下降,铁元素总需求曲线将面临下移。成材价格的走弱将对炉料端价格形成负反馈。 【交易策略】 整体而言,铁矿石下半年的供需总体将转向宽松,价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高,后续回调幅度或将较为明显。操作上主力合约完成换月后,维持逢高沽空的策略。
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