观点小结
核心观点:中性 能耗价格以及辅料价格同步回落,电解铝企业成本支撑下移。但国内需求恢复程度较好,预计短期内铝价维持区间震荡运行。
月差:偏空 当月与主力月差为-15元/吨,重回C结构。月差相对低估,但近期暂无驱动。
冶炼利润:偏空 上周国内电解铝利润达到1690元/吨,环比回升。
现货升贴水:偏空 A00铝升贴水:本周现货贴水30-40元/吨,环比收窄。
铝型材开工率:偏多 铝型材企业周度开工率66%,环比回升。
铝板带开工率:中性 铝板带企业周度开工率79.4%,环比持平。
铝线缆开工率:偏多 铝线缆企业周度开工率58%,环比回升。
国内库存:偏多 本周一电解铝社会库存相较上周四下降3.2万吨至100.6万吨。
铝棒库存:偏多 本周一铝棒社会库存相较上周四下降0.33万吨至16.12万吨。
进口利润:偏多 电解铝进口利润为-491元/吨,亏损环比扩大。
LME库存:偏多 上周LME铝库存下降0.41万吨至51.68万吨。
LME0-3升贴水:偏空 上周LME铝0-3贴水收窄至-41.25美元/吨。
平衡&展望
上周总结:上周电解铝企业的成本下滑300元/吨以上,主要得益于原料、辅料以及能耗成本端的共同下跌。其中预焙阳极环比上周下调了500元/吨。主要原因一方面来自于成本端石油焦和煤沥青的下跌,另一方面也来自于下游电解铝企业产能受限而带来的需求不足。目前利润水平已经达到近一年来的偏高区间,但成本端仍有下探空间。一方面煤价的下跌正在带动电价下跌,此外临近丰水期,降水量可能会导致电价进一步下滑;氧化铝方面由于需求减少而供应增长,价格仍有下跌趋势。综合而言,近期铝锭库存去化较为迅速,下游开工环比好转。综合而言,铝供需格局依然显示短缺,但高昂利润或会导致价格中枢整体下移。
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