本周郑糖在周中在政策性风险的担忧下出现了减仓、回调整理,但会议态度相对温和,周二尾盘郑糖盘面开始增仓大幅上行,政策性风险对于盘面的扰动偏大,目前价格已经飙升至6800一线,但是进口利润仍为负,50%关税进口糖难以进入市场,若糖价继续飙升,那么抛储的可能性就客观存在,在《【白糖专题】空降的政策性风险在聚集抛储对于价格的作用如何?》中我们提到:
1、离我们最近的一次抛储周期16/17年度对应的郑糖价格区间在6000-7400元/吨,目前郑糖再次来到这个区间,抛储的可能性存在;
2、复盘历史,抛储的时间和国内库存水平有一定相关性,历史上第三季度抛储的频次最高,这时候正好对应国内库存偏低的时间节点;
3、抛储带来的价格平抑作用并非绝对,取决于抛储量的多寡,也取决于市场如何解读,抛储的初期和末期曾出现“越抛越涨”的结果,而中期价格可能出现调整,但是却无法使食糖价格在短期内大幅回调;因为国储糖仅是部分满足了市场的供需缺口,但若本年度产需缺口较大,那么抛储很难从根本上改变整体供给形势;其次连续的抛储会导致国储库存减少,“库存见底”的担忧或再度成为炒作焦点驱动价格再次反弹。
综上,短期全球贸易流紧张的趋势延续,巴西方面关注生产进度和物流问题是否发酵成新的炒作话题,国内在内减产和外盘高企的背景下,市场情绪高涨,短期仍有上行的空间,目前郑糖已经处于历史绝对高位水平,谨防随时空降的政策性风险。