贵金属 【行情复盘】
本周,美国就业市场出现走弱迹象,3月制造业PMI数据全面走弱,美国经济衰退难免,衰退交易逻辑再起,美联储政策偏向宽松的预期继续升温,美元指数和美债收益率表现弱势,贵金属表现强势,周线上涨。本周,伦敦金现一度涨至2032美元/盎司的高位,整体在1949.3-2032.13美元/盎司区间震荡偏强运行,涨幅为1.97%;白银整体在23.54-25.133美元/盎司区间震荡偏强运行,涨幅为3.63%。国内贵金属本周跟随国际贵金属上涨,沪金涨1.74%至447.32元/克,沪银涨5.46%至5561元/千克,盘中一度突破5600元/千克。
【重要资讯】
①3月ISM制造业PMI从2月的47.7降至46.3,表现不及预期,PMI连续第五个月低于50荣枯线,为2020年5月以来最低;除去新冠疫情时期的特殊表现,该数据表现是2009年中以来的最低水平,并且所有分项均低于荣枯线,为2009年以来第一次。②美国上周初请失业金人数为22.8万人,高于预期的20万人,前值自19.8万人修正至24.6万人。至3月25日当周续请失业金人数升至182.3万人,预期为169.9万人。美国小非农ADP数据、职位空缺数以及初请失业金人数均表现弱势,美国就业市场出现走弱的明显迹象。③IMF总裁格奥尔基耶娃表示,由于利率上升,IMF预计未来五年世界经济将增长约3%。这是1990年以来最低的中期增长预期,也低于过去20年对未来五年预期的3.8%的平均水平。
【交易策略】
运行逻辑分析:美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情,美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势;亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧,美联储政策收紧预期迅速转向,贵金属持续走强,关注后期的调整行情;后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高,调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析:美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧,叠加美联储政策宽松预期推动,伦敦金突破2000美元/盎司(445元/克),一度达到2030美元/盎司上方(448元/克);上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置(460元/克);伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会,下方关注1900美元/盎司(420元/克);后未来随着联储政策宽松预期兑现,经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响,黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银因表现强于黄金,白银上方继续关注25.3美元/盎司压力(5600元/千克),下方继续关注20美元/盎司(4800元/千克)支撑,整体维持偏强行情,等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求,鹰派加息逻辑转为鸽派宽松,贵金属强势上涨,不建议追涨,关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安,未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面,黄金整体行情依然偏强,暂时建议卖出深度虚值看跌期权,如AU2306P388合约。白银期权方面,暂时建议卖出深度虚值看跌期权,如AG2306P4500合约。