沪锌:加工费持续下行,矿端偏紧预期逐步兑现
库存: 锌锭社库持续低位去库,交易所库存下降,库存水平处于历史相对低位
图片来源:宏源期货研究所
利润: 锌价上行,推涨冶炼厂利润,副产品硫酸价格同比下滑较大,处于历史中等水平
供给: 预计3月因环保问题暂未复产的矿端企业逐渐恢复生产,进口锌精矿窗口持续关闭,矿端压力逐渐增强,加工费下行,高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高。
需求 :金三银四预期尚存,锌锭需求缓慢回暖,镀锌、氧化锌开工持续高位震荡
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后期策略:
随着环保管控逐渐解除,此前暂未复产企业将逐步恢复生产,矿端地域性偏紧得到缓解:上周锌价震荡上行,推涨冶炼厂利润,随着欧洲能源危机减弱,海外冶炼厂复产预期增强,矿端进口窗口持续关闭,港口锌精矿库存尚存,但基本被买家预定,可流通量较少,预期矿端整体偏紧。
下游消费来看,镀锌和氧化锌开工持续高位震荡,金三银四预期尚存,压铸锌合金成品库存下降,但实际订单暂无好转,对锌需求一般;根据供需平衡表预测,锌市或将逐步收紧。整体来看,短期沪锌供需双增,库存持续低位去库,预期沪锌震荡偏强整理,目前锌市基本面矛盾暂不突出,需关注海外宏观面影响,海外能源风险,国内供给收紧。
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