沪铜|CU2305
核心观点:海外就业数据走弱,铜价高位震荡
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,3月电解铜产量95.14万吨,环比增长4.8%,同比增长12.1%。
(2)需求:据SMM,3月31日当周国内主要大中型铜杆企业开工率72.61%,周环比下降2.67个百分点。截至4月6日,华南电解铜贴水5元,日环比跌20元;华北铜现货贴水170元,日环比持平。消费稍显疲软,下游仍偏谨慎。
(3)库存:截至4月6日,LME铜库存6.61万吨,日环比减0.23万吨;上期所仓单6.75万吨,日环比减0.32万吨;SMM社会库存20.62万吨,环比上周五增0.43万吨。
(4)估值:截至4月6日,SMM电解铜升水65元,日环比跌20元。洋山铜最高溢价40美元/吨,日环比持平。
综合分析:美国截至3月31日当周初请失业金人数22.8万人,高于预期20万人,叠加前日小非农数据表现低于预期,美国就业数据初现走弱迹象,高盛、摩根大通相继警告经济衰退与硬着陆的可能,须关注今日晚间8点30分公布的美国3月非农就业数据,是否强化衰退叙事。基本面方面,3月电解铜产量如期继续保持较高增速,下游需求稍显疲软,叠加进口铜流入影响,月初市场交投仍未明显好转,现货成交仍然清淡。关注铜价跌入前期支撑区域后下游接货情绪是否好转。
市场研判:暂且观望,维持跨期正套思路。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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