(一)宏观经济分析
1、全球经济因素
3月22日,美国联邦储备委员会宣布,将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5.00%的水平,为2007年10月以来的最高水平。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。FOMC声明表示,近期指标显示支出和生产温和增长,就业加速增长,但通货膨胀仍居高不下。最近的银行事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧,并对经济活动、就业和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。
美联储预计今明两年美国经济分别增长0.4%和1.2%,较去年12月预测分别下调0.1和0.4个百分点。美联储预计今年美国失业率为4.5%,较此前预测下调0.1个百分点,明年失业率将升至4.6%。
物价方面,美联储预计今年通胀率升至3.3%,剔除食品和能源价格后的核心通胀率为3.6%,远高于2%的通胀目标。预计明年通胀率将放缓至2.5%。
根据经济前景预期,绝大多数联邦公开市场委员会成员认为,今年联邦基金利率可能高于5%。其中,10名成员预计年内利率将升到5%至5.25%之间。多数成员预计,美联储将在2024年降息。14名成员预计明年利率水平将低于4.75%。
美联储将于5月2日至3日召开货币政策会议。截至3月29日,芝加哥商品交易所集团(CME)的美联储观察数据显示,市场参与者预计,美联储5月维持利率不变的概率为62.4%,加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为37.6%;到6月降息25个基点的概率为0%,维持利率不变的概率为62%,加息25个基点的概率为37.8%。
2、地缘局势
乌克兰局势持续动荡,俄乌两军在乌克兰东部及南部地区的战事僵持。2月28日俄罗斯总统普京签署关于俄暂停履行《新削减战略武器条约》的法律。3月6日俄罗斯国防部发布战报,俄军在库皮扬斯克、红利曼、顿涅茨克等多个方向打击乌军人员及武器装备。3月21日英国国防部官员表示,英国向乌克兰提供的“挑战者2”主战坦克配套弹药中将包含贫铀穿甲弹。3月26日俄罗斯总统普京表示,俄罗斯将在白俄罗斯部署战术核武器。3月29日,乌克兰防长列兹尼科夫表示,乌方计划在今年4月至5月间发动反攻,反攻将向若干方向推进。
美国和欧洲持续增加对乌克兰军事援助力度,俄乌战事维持僵持局面,欧美国家制裁措施对俄罗斯的金融和能源行业持续产生负面影响。
3、欧美银行业
3月10日,硅谷银行被加州监管机构关闭,硅谷银行正式宣布破产,成为2008年金融危机以来美国关闭的最大银行。12日,因“系统性风险”,美国签名银行也宣告关闭。美国财政部长耶伦承认,硅谷银行关闭的主因在于美联储不断加息,导致该银行所持债券等金融资产市价不断下跌。15日,瑞士信贷银行自爆财报存在重大缺陷导致股价暴跌,随后瑞士政府主导瑞银集团低价换股收购瑞信。19日美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行发布联合声明,宣布将通过现有的美元流动性互换协议采取协调行动,以提供更多流动性支持。24日,德意志银行股价创三年来最大盘中跌幅,德银违约风险陡升。
美国及欧洲银行业动荡引发流动性风险蔓延的忧虑情绪,资金避险情绪升温,短期市场风险偏好下降,加剧原油市场调整波动;而欧美央行释放流动性稳定市场,中期流动性宽松对大宗商品形成利好。
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