聚酯:聚酯开工高位,生产性需求较高,终端开工持稳略降,关注聚酯后期的负反馈。
PTA:供需方面:PTA供应3月份有检修,去库,4月份仍是去库预期,但去库幅度较3月份收窄很多。需求方面终端订单内需好于外需,整体上需求正常,没有超预期,但聚酯开工短期较高,对PTA的生产性需求偏强,短期对于原料支撑较强。后期需要观察下游的负反馈。整体供需3月是PTA供需较好的月份,4月份由于PTA存量产能复产,去库力度减弱。估值方面石脑油价差近期略有走弱,PXN扩张至450美金左右,二季度的检修对PXN有支撑,PX-BRENT近期仍有扩张。PTA加工差亦有所恢复至550元/吨左右,整体PTA估值中性略偏高。近期PTA相对强势,但主要走阔在PX环节。PTA短期基差大幅走强,现货流动性偏紧,近期维持强势的判断,下游负反馈需要时间。
MEG:供给上煤化工开工提升,油化工总体持稳,进口预计维持低位,但由于新产能投产后产量总体提高,需求方面聚酯开工较高生产性需求回升。MEG短期库存震荡,煤化工短期大幅恢复减弱供需驱动。5月前预计库存震荡(库存大涨大跌较难)。估值方面MEG油化工亏损,煤化工大部分亏损,估值较低。总体看,MEG当前估值低,在4000附近下跌空间有限,但短期亦缺乏驱动,5月合约预计低位震荡,中期方向上逢低做多,届时选择09合约。仅供参考