“三桶油”利润分化
中国石化去年营业收入近3.32万亿元,同比增长21%;但归属于母公司股东的净利润为663.02亿元,同比下滑6.89%;经营活动产生的现金流量净额下降48.36%。各季度数据显示,去年中国石化的营业收入逐季增加,净利润却逐季减少,进入下半年后净利润回落更加明显。
从具体业务板块看,上游勘探开发是其盈利最关键的引擎。单看上游,报告期内其境内油气当量产量创历史新高,盈利创近十年最好水平。但业绩被下游炼油和化工板块拖了后腿。炼油事业部经营收益同比降低81.3%,受化工产品需求下降、原料价格上涨等不利因素影响,化工毛利水平大幅下降,经营亏损141亿元,同比减利252亿元。
中国石化面临的成品油市场需求疲弱和化工毛利空间收窄,在中国石油的财报中也有所体现。
去年,中国石油的炼油化工和新材料分部实现经营利润405.7亿元,同比下滑18.4%。从细分业务看,该板块的炼油业务实现经营利润411.68亿元,同比增长9.1%,主要由于炼油业务毛利增加;但化工业务经营亏损5.98亿元,较上年同期减利126.08亿元,主要由于随着油价上涨,原材料成本增加。
澎湃新闻曾对“三桶油”上市公司去年上半年的业绩和业务结构进行比较:中国石油、中国石化的去年中期业绩中,勘探开发业务板块对整体业绩增长的贡献最大,成品油销售和化工板块则“拖后腿”。这也正是去年中国海油相较于另外两家公司净利增长更迅猛的原因:有别于另外“两桶油”贯穿上游勘探开发、中游炼化、下游销售的一体化业务模式,中国海油是一家纯上游油气勘探开发商,盈利能力直接受益于油价上涨和产量增长,因此油价大涨对其盈利的拉动作用更加显著。
随着国内需求的恢复,炼化业务盈利有望改善。中国石化在年报中称,展望2023年,中国经济运行有望实现整体好转。预计境内天然气、成品油和化工产品需求将快速增长。综合考虑全球供需变化、地缘政治、库存水平等影响,预计国际油价在中高位震荡。
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