沪铜|CU2305
核心观点:宏观情绪回暖,铜价震荡偏强
主要逻辑:
(1)供给:铜精矿港口库存下降2.9万吨至70.5万吨。国产粗铜加工费环比涨50元至1300元/吨,国内粗铜供应趋松。周度精铜产量环比增加0.40万吨至23.10万吨,本周冶炼企业检修少,大部分冶炼企业正常高产。
(2)需求:据SMM,3月24日当周国内主要大中型铜杆企业开工率75.28%,周环比微降0.08个百分点,较去年同期高12.47个百分点。截至3月27日,华南电解铜升水5元,日环比跌10元;华北铜现货贴水160元,日环比跌10元。交投活跃度下降,临近月末补货积极性下降。
(3)库存:截至3月27日,LME铜库存7.06万吨,日环比减0.21万吨;上期所仓单7.69万吨,日环比减0.51万吨;保税区库存16万吨,环比上周四持平。SMM铜库存19.23万吨,环比上周五下降0.77万吨。
(4)估值:截至3月27日,长江有色铜平均升水170元,日环比增20元;SMM电解铜升水75元,日环比跌10元。洋山铜最高溢价45美元/吨,日环比持平。
综合分析:第一公民银行宣布接手硅谷银行,欧美银行业危机的恐慌情绪缓解,海外宏观面利空有所减弱。3月27日央行降准0.25个百分点落地,国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。基本面方面,供应端本周冶炼企业检修少,大部分冶炼企业正常高产,而需求端多数铜杆企业在手订单仍较为充足,开工率维持正常旺季水平,铜库存继续下行。短期高位震荡偏强,可轻仓逢低试多,维持跨期正套思路。
市场研判:轻仓逢低试多,维持跨期正套思路。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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