2023年一季度尿素价格波幅较大,其中对行情影响较大的超预期因素有:
国际尿素价格大幅下滑:伴随着国际能源危机告一段落,同时在全球经济陷入衰退的预期之下,石油天然气价格不断走低,国际尿素成本坍塌;印度尿素装置投产,减少其招标进口积极性。
煤炭价格中枢缓慢下移,除了环保、检修偶尔对促使企业减产外,国内尿素高利润下倾向维持高开工率。
农业刚需旺季,终端库存低位;工业需求稍有回升。通过调研也证实,旺季的需求仍保持不错,基本可以消化高开工率带来的高产量。经过调研和公开资料整理,我们预计2023年尿素的产能将增长240万吨/年,占现有产能的比例约为3.3%。
可以看出尿素的产能已经从2021年以前的去产能转变到了产能结构置换优化并小幅增长的阶段。我国煤制尿素产能仍然居于主导地位,但结构上,固定床装置正在逐步淘汰优化升级为航天炉或水煤浆工艺,例如今年新增的晋煤明水和华强化工的装置。印度化学工业和矿物肥料部长Mansukh Mandaviya表示,印度是农业大国,对农业实施的补贴连年增长,2022年针对化肥的补贴就高达2.25万亿卢比(约合272.1亿美元),因此为了节约进口化肥带来的压力,印度已经按计划在启动四座新的尿素工厂,未来还将陆续有装置投产,合计将为印度带来超过650万吨尿素产能的增量,印度尿素产能已由两年前的2500万吨增长至现在的3000万吨。