供给:供给端驱动减弱,第一量子风波平息,秘鲁社会动荡对矿业影响减弱,供给压力将逐步显现;国内铜矿产能继续释放,1-2月进口铜精矿463.5万吨,累计同比增11.7%;废料方面,国产废铜与进口废铜均有提升,1-2月国产废铜及废铜进口量累计同比增13%。当前冶炼利润尚可,预计精铜产出维持高位。
需求:节后需求持续恢复,铜杆开工持续回升,库存显著回落,进口窗口短暂开启, 随着进口流入,国内现货升水回落至75元/吨。终端方面,地产成交继续向好,1-2月光伏新增装机累计同比增87%,1-2月家用空调产量累计同比增10.8%,国内经济复苏状况良好。海外高利率环境下,银行风险已经暴露,地产处于下滑状态,需求预期偏弱。
库存:LME铜库存7.27万吨,注销仓单显著增多,市场结构已转为back结构,挤仓风险上升;国内现货库存降2.1万吨至20万吨,保税库存降1.6至16万吨,库存压力下降。
风险提示:以上仅代表个人观点/仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。