3月初以来,沙河、湖北及华东等主消费区玻璃产销持续过百,推动中游补库情绪爆发,带来厂库的连续下滑。截至20230323,全国浮法玻璃样本企业总库存6898.3万重箱,环比-4.98%,同比+12.14%,本周生产企业走货整体仍较好,平均产销率114%,各地区库存普遍有所削减。从产量来看,23号的全国浮法玻璃日产量为15.89万吨,本周产量110.86万吨,环比+0.37%,同比-7.88%,目前供给端维持低位,需求端持续继续拿货的节奏。
然而,市场对玻璃的市场分歧逐渐较大,主要围绕的是需求的持续性问题。虽然玻璃现货市场稳中小涨,但成交情绪平平,氛围一般。而根据下游订单显示,截至2023年3月中旬,深加工企业订单天数12.9天,较上期增加0.7天,仍处于近年来最低位水平。虽然仍然处于复苏状态,但力度尚不足,使得中游库存累库。当前玻璃表需高出往年同期,与终端实际需求仍未完全匹配,一定程度透支未来的拿货需求。
因此,我们认为接下来的4-5月旺季施工期是重要的观察窗口,若终端“保交楼”逐渐落地,产销维持使得库存得以持续去化,玻璃的供需格局将会明显转变,价格有望再上台阶。目前从现货市场情绪来看,中下游完成一定备库后,继续囤货存一定风险性,场内采买积极性或有转弱倾向。鉴于此,策略上单边暂以观望为主,而5-9月差也一度上升至-8元/吨,上方压力显现。
但从更长期的角度来看,我们对今年的复苏展望仍然较为乐观,而供给端较往年大幅压缩的背景下(-7%),随着地产销售及终端开工的恢复,玻璃有望持续去库。而当前新房及二手房成交面积均逐渐接近2019年同期水平,随着销售恢复-资金流改善-保交楼推进的良性传导,玻璃后续仍然有一定期待之处。中期策略上推荐玻璃05逢低做多,入场区间参考【1500,1550】。
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