2013年4月,国际黄金迎来十年不遇的暴跌行情,在中国引发“大妈抢购黄金”的热潮,金价逆势强劲反弹近170美元,震惊华尔街。根据预期理论,期货价格必然向现货价格收敛,现货需求的暴涨引发国际期货空头步步退守,最终二者归于一致。
图6-5为国际黄金日线级别K线图,行情时间跨度为2012年9月13日到2014年1月8日。
图6-5
在国庆、春节等重大节日,总是会出现国际金价下跌,实物金价不跟跌甚至上涨的现象。等节日一过,溢价情况就会消失,这也进一步说明期货市场必然向现货市场收敛。
理性预期是指经济当事人为了避免损失,谋取最大利益,设法利用一切可以获得的信息,对关心的经济变量在未来的变动状况做出尽可能准确的预计。理性预期强调的是作为理性的经济人的理性经济行为。
在卢卡斯(理性预期学派经济学家)看来,经济周期的根源在于外生的货币冲击,经济周期的传导机制是信息不完全。该模型的缺陷在于,模型假设经济时刻处于均衡状态,因此货币冲击造成的产出波动持续时间非常短,从而不能解释就业和产出的持续波动。