铁矿石、煤炭、粮食、镍矿和铝土矿的运价均值同比均出现20%以上的下滑,但当前较底部出现了一定反弹。从运量来看,铁矿石运量震荡上行,但受到澳大利亚和巴西的降雨和港口检修影响,国内前2月进口量同比增长较快。煤炭方面,运量整体维持高位,印尼运量维持高位,澳大利亚往中国运量增加,俄罗斯煤炭继续向国内转移。粮食出口方面,黑海粮食运输通道近期仍持续,美国大豆出口整体强势,关注巴西粮食出货节奏。从供给端来看,运力规模同比增2.5%,后续运力依然低速增长,港口拥堵整体下行,干散货船价稳中有升。我们认为全年运价可实现弱复苏,铁矿石运量同比上行,煤炭运量小幅上升,农产品全球贸易量基本持平,全年干散货海运需求和供给分别增2.0%和2.5%,BDI指数中枢在1600-2000点之间,企业效益小幅改善。 4.油轮:原油油轮运费淡季反弹超预期,预计全年运费强势运行。一季度原油油轮运费淡季不淡,近期VLCC日收益达10万美元/天,阿芙拉型和苏伊士型日收益高位运行。从运量来看,一季度原油运量整体维持高位,中东地区2月以来发运强势,俄罗斯原油发运减量趋于尾声,整体小幅下降。成品油方面,全球运量维持高位,欧美库存水平依然较低,俄罗斯成品油向北非、中东地区转移,贸易流向调整进入后半程,而欧洲从中东地区进口整体增加。炼厂检修完成后,美国出口增加助力近期大西洋地区成品油运费上行。从供给端来看,全球原油和成品油船队规模同比分别上升4.4%和1.8%,增速小幅加快,但后续可交付运力十分有限。VLCC和阿芙拉型航速环比上行,储油运力整体降至疫情前水平而近期小幅反弹,二手船价格整体高位。我们预计全年油轮运费整体维持强势,VLCC日收益均值达8万美元以上,而MR日收益均值达3万美元以上,行业内企业利润整体维持高位。
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