沪铜|CU2305
核心观点:多空因素交织,铜价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:1-2月铜矿砂及其精矿进口量463.5万吨,同比增长11.7%;1-2月废铜进口量30.36万吨,同比增长11.3%;1-2月精炼铜进口量54.67万吨,同比下降6.3%。
(2)需求:据SMM,3月17日当周国内主要大中型铜杆企业开工率75.36%,周环比回升5.91个百分点。3月22日,华南电解铜升水10元,日环比跌5元。下游不远追涨买货,叠加进口铜流入市场,观望情绪渐浓。
(3)库存:截至3月22日,LME铜库存7.46万吨,日环比减0.18万吨;COMEX铜库存1.46万短吨,日环比持平;上期所仓单8.97万吨,日环比减0.25万吨。
(4)估值:截至3月22日,长江有色铜平均升水130元,日环比跌20元;SMM电解铜升水35元,日环比涨5元。洋山铜最高溢价55美元/吨,日环比持平。
综合分析:美联储如期加息25个基点,点阵图显示5月或迎来最后一次加息,但美联储上调了通胀预期并下调了失业率预期,并未给出下半年降息的指引。同时,耶伦表示美国监管机构并不打算提供“一揽子”存款保险来稳定美国银行体系,海外二季度仍然面临风险和衰退的压力。国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。基本面方面,铜价大幅下跌后下游企业开工率继续大幅回升,铜库存拐点已现,但进口铜流入市场导致现货升水承压,周内进口铜仍陆续流入。国内外宏观影响依旧分化,基本面仍有支撑,单边暂且谨慎观望,可维持跨期正套思路。
市场研判:震荡运行,维持跨期正套思路。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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