昨日贵金属高位震荡,金银比下降,美元指数承压,抗通胀债券利率回落,通胀预期反弹,主要信息是美联储议息会议。
个人分析认为,美联储议息会议主要关注点是:
1、加息趋于中止,但23年降息概率较低(新博弈点);
2、系统性风险不大,但会使银行收紧信贷,此时经济受到冲击,因此不必上调加息目标,但收紧信贷的程度不可观测;
3、衰退非线性,难以预测,但调降经济增长和失业率表示,今年难降息或将使得衰退概率上升;
4、拜登积极财政政策目前对通胀没有扰动。
当前美国通胀虽有回落预期,但由于就业结构性问题,或速率较慢,经济随着货币政策落地实体经济更加承压,这使得未来经济或在“滞胀加深”和“走向衰退”间选择,同时货币政策收紧趋缓使得短期货币对贵金属压力减轻,都对贵金属有利。
今日凌晨议息会议结果验证了个人对这次议息会议分析的观点:
加息5月份趋于中止,但之后降息过程或并不顺畅。尽管当前核心通胀仍然未现明显缓解,但那更多来自传导的滞后性和结构性问题,并未加息高度的问题,因此预计美联储将用“时间换空间”,不会选择迅速降息,但加息高点预计将在5%附近。
这主要是由于近期风险修正风险偏好,使得总需求预期进一步回落,这使得贵金属获得持续溢价,但价格主升浪预计将在下半年而不是现在,主要原因来自于服务业通胀传导的滞后性和韧性。
因此,黄金价格预计在2000-2100附近面临阻力,个人建议低位节点买入持有,而不建议继续追多。
操作策略:
前期低位多单持有续持,长线黄金在1850美元/盎司-1900美元/盎司买入,白银在21美元/盎司附近持有买入。近期金银比有向通胀预期回归可能,此时白银短期或偏强。短期建议顺势逢低做多为主,COMEX金参考运行区间1930-1990美元/盎司,COMEX银参考运行区间22-23.5美元/盎司,沪金参考运行区间430-450元/克,沪银参考运行区间5100-5300元/千克。
风险因子:
1、欧元区经济和日本经济不及预期;
2、美联储持续鹰派,美元指数反弹。
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