沪铝|AL2304
核心观点:多空因素交织,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,2023年2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.8%。国内电解铝运行产能回落至3987.7万吨,开工率88.1%。预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨左右,3月产量340万吨左右,同比增长2.2%。
(2)需求:3月17日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨1个百分点至64.2%,同比去年下滑6个百分点。
(3)库存:截至3月21日,LME铝库存54.19万吨,日环比减0.43万吨;上期所仓单21.96万吨,日环比减0.54万吨;铝社会库存117.3万吨,环比周五下跌3.8万吨。
(4)估值:截至3月21日,A00铝锭报贴水60元/吨,日环比跌10元。电解铝估算成本17463元/吨,日环比持平;吨铝利润657.12元,日环比跌120元。
综合分析:美国2月成屋销售价格中位数同比下降0.2%,2月成屋销售年化总数458万户,高于预期420万户。耶伦喊话称有意为更多小型银行的存款提供担保支持,海外避险情绪有所缓和带动铜价反弹。国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。电解铝供应端维持减产基调,下游企业开工率环比继续回升,建筑型材和光伏类工业型材表现较好,基本面维持改善态势,压制铝价的因素仍然在海外宏观的不确定性,等待3月议息会议指引。
市场研判:区间震荡,观望为宜。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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