昨日原油价格持续反弹,其中WTI 4月合约收盘上涨1.69美元至69.33美元/桶,涨幅为2.50%。布伦特5月合约收盘上涨1.53美元至75.32美元/桶,涨幅为2.07%。SC2305以504.7元/桶收盘,上涨13.7元,涨幅为2.79%。
在上周金融情绪恶化导致油价大跌后,本周救市措施接连出台,原油暂时止跌回升。一方面,美联储已投放大量短期流动性防止发生金融恐慌。美财长耶轮周二承诺将继续保护中小银行。另一方面,周二俄罗斯宣布将三月的主动减产延长至六月。
昨日我在分析中提到的止跌企稳三个节点信息,目前已经出现两个,随着金融恐慌情绪逐步修复,市场焦点可能重回基本面,但月差回落以及原油持续累库,留意供需层面对油价的压力。重点关注今晚美国EIA报告及周四凌晨议息会议,预计将加大油价波动,市场主流预期美联储加息25个基点。机构预期下调底部至60美金附近,关注美联储利率决议前后的底部测试。
油价展望:
短期来看,Brent原油价格短期跌破年初以来80-90美元/桶的震荡区间。主要源于下行风险中的金融压力事件被触发,原油本身供需并未发生重大变化。美国三家倒闭银行与加密货币高度关联,暂未蔓延至大型主流银行。若美联储救市措施能控制风险,修复情绪稳定美股,则短期油价继续下行空间有限。
中期来看,在本次风险事件之前,二季度原油供需存在改善预期。原油供应增幅有限:欧佩克维持减产、俄罗斯主动减产、美国增幅缓慢。油品需求预期上调:全球交通出行高位、中国需求疫后复苏,美欧经济数据改善。如果金融压力缓解,美联储放缓加息,短期深跌或是买入机会。但如果演变成系统风险,并诱发美欧经济衰退,则油价下方空间打开。
长期来看,在不考虑金融系统危机和美欧全面衰退的下行风险情形下,暂时仍维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100美元来自海外经济增速回落大趋势下重要整数关口压力。目前整体处于周期底部震荡时期。可能温和衰退后温和复苏,也可能深度衰退引发急救拉升。单边多空均需做好保护策略。国内相对强于国际配置思路暂时仍可延续。
操作上,建议中长期维持区间震荡操作思路,短期可关注油价企稳后的低多机会,SC2305参考运行区间470-520元/桶。
风险提示:
下行风险:美联储收紧加息、美欧经济深度衰退、金融系统风险。
上行风险:产油国地缘冲突或供应中断、美联储宽松托市、需求超预期表现。
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