价格:铁矿本周上行驱动减弱,回落至第一支撑位暂稳,处于高价位博弈状态,港口现货方面,由于回调空间有限,矿贸商多选择积极挺价,而钢厂对于原料采购的谨慎也更加明显,市场博弈白热化。现货PB粉价格915,周环比-0.38%。
价差:期货和现货都陷入到白热化的博弈状态,钢厂利润受制于下游需求的空间不足,使得产业链的博弈关系陷入微妙的紧平衡,但随着产量逐步见顶和铁矿补库难以兑现,铁矿正套驱动也在弱化,冲高可择机平仓。跨期价差正套趋势放缓,由于钢厂产量临近见顶,且价格博弈和政策风险都在加大,正套顺畅性也在下降。焦矿比现值3.1,螺矿比现值4.68,虽然短期铁矿受到一定压制,但中期看钢厂利润仍然缺乏走扩的驱动,减产兑现前仍可逢高做空盘面利润,只是空间相对有限。
供给:本周全球发运量基本持稳,非主流发运年后首次提升至500万吨以上,巴西发运也提升至600万吨以上,继续稳步修复,资源溢价偏高买盘不旺,发运持续回落,对中国发运比例被动回升,发运呈现随行就市的波动状态,后期还有温和提升的空间。澳洲和巴西总发货量环比-32.5万吨至2428.8万吨。巴西发货量环比+50.5万吨至618.8万吨。澳洲发货量环比-157.6万吨至1506万吨,澳洲至中国发货比例环比+4.99%至88.44%。国产铁精粉日均产量环比-0.31万吨至35.9万吨/日。
需求:长流程钢厂复产力度逐渐放缓,产量仍有微增的空间,但利润不稳导致盈亏平衡附近的钢厂稳产压力增大,产量波动性也将有一定增大。由于性价比优势,烧结端日耗和入炉配比重新提升,而钢厂高价矿采购仍非常谨慎,钢厂烧结矿和生矿库存再度转降,低利润状态下原料累库困难,随着钢厂产量逐步见顶,原料低库存对于盘面的驱动力也在弱化,核心矛盾仍在于成材下游需求端的反馈。本周钢厂高炉开工率82.29%环比增加0.29%,产能利用率88.44%,环比增加0.41%,日均铁水产量237.58万吨,环比增加1.11万吨。
库存:港口疏港量持续下滑,到港量目前仍处于快速修复的状态,港口库存降幅明显放缓,后期到港仍有提升的空间,疏港量受到压制,难回高位,港口库存降库难度还将进一步增大,澳洲主流资源港口库存有下降空间,钢厂开始追求价格优势更明显的非主流资源。全国45个港口进口铁矿库存为13682.88万吨,环比-87.15万吨;日均疏港量303.31万吨-7.47万吨,六港到港量1047.1万吨+142.5万吨。分量方面,澳矿6480.02万吨-83.96万吨,巴西矿4792.4万吨-92.57万吨,贸易矿8079万吨-47万吨。
点评:铁矿强势突破后再次触发强监管施压,周五尾盘主动减仓超3万手,但实际并未有效回调,仍然保持强势。铁矿上冲动力逐步减弱,但第一支撑位仍有效,处于高位震荡状态。铁矿发运持续小降尽管巴西回补发运积极,但受中国对高价资源接受度不足影响,澳洲发运持续回落,澳洲主流资源后期到港减量将逐步显现。长流程钢厂复产力度持续减弱,现货价格大幅回踩即吞噬大部分利润,多数钢厂对原料现货采购更为谨慎,疏港持续回落,另一方面烧结矿性价比使得配比和日耗回升加快,导致烧结矿和生矿累库再度中断,低库存的矛盾在低利润阶段仍难解决,矿价的利好都成为市场明牌,随着成材产量增量空间收窄和下游需求试探旺季高点,铁矿 继续上行的难度持续增大,而下行的驱动暂时还需成材需求端的反馈。
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