去年四季度以来,黄金市场走势完全跟随美联储加息路径博弈而波动,预期的摇摆令金价短期方向性模糊。今年一季度以来预期已发生两次剧烈反转,分别来自于美国强劲经济数据和硅谷银行破产事件的驱动。
从美联储的表态来看,2月时 FOMC声明中对通胀的表述由“居高不下”变为“有所缓解但仍处高位”,对利率路径的表述由“加息步伐”变为“加息程度”,措辞变化被市场解读为偏鸽。但随着强劲的经济数据出现,市场过于鸽派预期被美联储纠偏,多位官员公开场合发言支持快速加息,鲍威尔也在参众两院会议上表达了利率路径“更高更快”的鹰派观点。短短一个月时间,市场对于终端利率预期从4.75%升至5.5%再回到5%可谓一波三折。
从本月公布的就业和通胀数据来看,尽管美国失业率超预期回升0.2个百分点,平均时薪增速也有所降温,但新增就业人数和CPI均体现出较强的韧性。明年美国大选年大概率将是货币政策鸽派的舞台,保经济稳定和美股表现将是拜登谋求连任的主要手段,不过去年至今美国民众降低支持率的重要原因之一高通胀仍是亟待解决的一大隐忧。当前美国经济仍具备韧性的时期是控制通胀最有利的时间点,美联储将继续在金融风险和控制通胀之间寻求平衡,以25个基点继续加息并在表态上避免鹰派解读或是大概率的权衡选项。因此在硅谷银行事件后市场将终端利率大幅调降并给出年内降息50个基点的预期仍是近几个月间激进反馈的延续,后续可能再度修正,本周国际金价斜率过高的涨势难以维持。