昨日原油价格再度破位下跌,并创下年内低点,其中WTI 4月合约收盘下跌3.47美元至71.33美元/桶,跌幅为4.64%。布伦特5月合约收盘下跌3.32美元至77.45美元/桶,跌幅为4.11%。SC2304以520.0元/桶收盘,下跌14.8元,跌幅为2.77%。主要原因是美国通胀数据下降不及预期,以及硅谷银行倒闭引发的金融恐慌情绪持续发酵,经济衰退可能使石油需求受到影响。
周二美国通胀数据发布:二月美国CPI/核心CPI同比+6%/+5.5%,前值为+6.4%/+5.6%;环比+0.4%/+0.5%,前值为+0.5%/+0.4%。整体通胀仍处高位,核心通胀环比上行;同时金融风险开始放大,美联储继续要在降通胀和保经济之间做出选择。如果再度激进加息,不利经济和油价。如果放缓加息甚至宽松救市,则将对油价形成提振。
由于美国通胀降幅放缓和近期经济数据强于预期,3月7-8日美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示,未来可能再度收紧加息节奏,最终利率可能高于预期。言论发表导致美联储加息预期急速上行。美联储下次议息会议将于3月21-22日召开。届时要留意加息对原油价格的影响。
供需关系来看,原油供需预期边际改善,供应端,欧佩克维持减产,沙特上调四月原油出口官价升贴水。俄罗斯主动减产实施,二月石油出口下降,三月初炼厂开工降至半年低位。需求端,年初全球道路交通流量共振上行,主要地区基本恢复2020年疫情前水平,提振汽油需求和加工利润。而柴油需求尚未完全启动,后续或有进一步提升空间。
油价展望:
从绝对价格来看,目前进入开年以来的第六轮波段行情。金融压力诱发油价从震荡区间上缘短期回落。但接下来能否如前几轮般在下缘顺利止跌,需要关注风险事件进展。如果金融压力继续放大,有可能导致区间中枢回落。
从相对价差来看,中国原油期货对国际原油期货一定程度低估。近期国内油品需求恢复、Dubai相对Brent走强、油轮运费上行、原油注册仓单减少,均对内外价差形成支撑。SC近月合约已经出现持仓异动迹象,关注后续进展。
总体而言,受避险情绪推动,前油价快速调整,价格表现疲弱,有待风险进一步释放。但随着金融情绪降温,关注原油持续累库,供需宽松迹象。来到白宫收储价格附近,机构对于油价底部仍较为确定,操作上,建议可以考虑仍以区间操作为主,留意下边际支撑。SC2304参考运行区间500-550元/桶。
风险提示
1、下行风险:经济和需求不及预期、美联储收紧加息、金融系统风险。
2、上行风险:产油国地缘冲突或供应中断、需求超预期表现、美联储宽松托市。美国通胀仍处高位,关注加息节奏对油价影响。
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