沪锡: 弱势或将延续
基本面情况
锡精矿:
锡精矿进口大幅增加。12月国内锡精矿进口21359吨,同比增加60.3%,环比减少19.56%。1-12月国内锡矿进口总量为24.37万吨,同比增加32.26%,其中缅甸进口占比76.8%,进口总量18.72,同比增加27.24%。上周国内40%锡精矿加工费(云南)14000元,周环比下滑500元。60%锡精矿加工费(广西)10000元,周环比下降500元。加工费继续回落,冶炼企业利润被进一步压缩,后期供应端扰动仍存在。锡精矿价格周度环比下降4.29%。
供应:
根据SMM调研了解,2月份国内精炼锡产量为1.289万吨,环比增加7.52%,同比增加5.98%。目前加工费下滑,原料端紧张仍未影响到冶炼厂的实际产出。目前冶炼企业原料库存偏高,短期内进一步减产的概率不大,预计3月锡产量环比继续回升。12月国内锡锭进口3449吨,环比减少35.27%,锡锭出口1115吨,环比增加10.95%。
全年年国内锡锭进口总量为3.11万吨,同比增加535%。锡锭出口总量为1.07万吨,同比减少25.06%。主要进口地来自于印尼和马来西亚。目前比价震荡继续走高,进口盈利小幅增加,后期海外锡锭进口仍造成国内供应压力。印尼1月份精炼锡出口量为1500吨,同比上升26%,环比下降80%。
消费:
锡价连续回落后,下游采购并未有大幅好转,下游拿货意愿一般,多为刚需采购。目前国内外半导体电子行业消费仍旧疲弱。光伏和新能源汽车行业发展较快,但需求占比较小,对锡价的拉动作用有限。
国内现货及库存:
截止3月10日,上期所库存周度环比减少48吨至9106吨,上期所库存处于相对高位。长江现货均价收于18.7万元/吨,周环比下降1.15万元,下降幅度5.79%。长江现货对锡主力贴水2770元,周内现货基差转为升水后再次回落。
LME现货及库存:
截止3月10日,LME锡库存周环比下降230吨至2700吨。LME现货维持深度贴水格局。
行情展望与策略
伦锡库存库存连续两周减少,但库存位置仍旧偏高,现货继续深度贴水,海外锡需求疲弱状态延续。上周国内锡矿加工费进一步回落,不过短期锡矿供应偏紧仍未对产量造成影响,2月锡产量同比环比继续增加。考虑到冶炼企业原材料库存偏高,短期内进一步减产概率不大,预计3月产量继续回升。另一方面,比价高位小幅走高,进口盈利模式下,短期海外进口仍会增加国内供应压力。预计国内供应压力较大,需求未有明显提升,国内高库存压力下,锡价弱势或将延续。后期关注需求的改善情况和冶炼厂的动作。
中期来看,缅甸政变、锡矿品位下降以及地下开采难度加大,2015年前全球锡矿未有重大项目产出,全球锡矿供给端紧张局面难改,后期对于冶炼厂的产量影响将会逐步显现。而需求方面,宏观环境转暖的背景下,下游需求有望逐渐回暖。中期供给端受限,而需求端增长弹性较大,全球锡中长期价格仍较为乐观。
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