白银市场环境应好于钯铂;
黄金有完全不一样的市场逻辑,由独特的金融属性决定,近月央行加速、大幅黄金增储可见一斑。
本周美元指数再创阶段新高,然60周均线似见“回吸引力”。关于美元运行逻辑,应该是投资者重点思考的内容,并对应着对黄金市场的巨大参考价值。
再度回到前面提到的假设:假如本周美联储主席鲍威尔证词内容提前被某些华尔街机构获悉,这些机构会怎么做?美国管理层希望这些金融机构怎么“合作”?!这其中又会折射出哪些根本性问题?我们带着假设去复盘本周市场,会发现市场波动逻辑清晰。
毫无疑问的是,美国调控层希望华尔街配合消息“降通胀”!
本周美联储鲍威尔证词内容意外强势偏鹰,在鲍威尔证词之前,CME“美联储观察”消息显示,3月加息50个基点的概率仅22-25%左右,加息25个基点的概率在78-80%左右。在鲍威尔周三证词后,反过来了:美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%,加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%。
如果某些华尔街金融提前获悉这份证词内容,它们应于周初提前打压黄金、原油、商品市场,有助于降通胀,美国调控者乐见。至于美元强势,虽不符合当前美国经济利益,但符合消息面指引逻辑,故你可以将美元强势理解为“被动强势”性质。
当商品、金价、原油等被打压之后,鲍威尔有关美元利率可能超预期的证词出台,理论上继续构成商品、原油、黄金市场利空,若华尔街进一步结合消息助力,令市场破位下行,无疑是美国调控者基于通胀控制诉求所乐见的。但是,商品市场能否如其所愿破位下行助力欧美降通胀,会面临当前实际经济或投资需求的影响。当前实际经济或投资需求到底如何?美国调控官方及华尔街未必能确定,或与希望相反,但该消息却可以作为探知信息的“试金石”。如果商品、黄金、原油等市场实际需求很强,那么华尔街利用消息短期打压相关市场后,会放弃继续打压,兑现短期获利。逆市场需求继续打压,就是涉险。
故鲍威尔证词提前泄露,无论对美国调控官方,还是对华尔街金融机构而言,实际上都非常有利。对美国官方调控层的利益在于:若能通过打压商品市场降通胀,美元加息次数减少,对美国经济金融的冲击就会更轻。对提前知悉消息的华尔街金融机构利益在于:提前利用消息带来市场投资或投机收益。
笔者早先以“美联储会议纪要”可能提前泄露来解读当周市场短期波动逻辑,同样清晰合理。
即便笔者假设鲍威尔证词泄密可能为美国调控当局及华尔街带来“双赢”结果,但该消息也可能产生令美国管理层及华尔街不乐见的市场运行现象,比如美股大幅下跌。因美股持续大幅下跌,必将恶化美国金融环境,并反身性恶化经济基本面,这是美国调控层及华尔街并不乐见的。
故该消息面实际上又是一块检验某些市场韧性的“试金石”,从下半周市场表现观察,除了美国经济基本面前景对美股构成基础影响以外,市场紧缩程度预期令美股很“敏感”。
周四黄金市场有一个值得注意的现象,在周四商品市场,乃至白银都表现一般的前提下,黄金再现抗调韧性。结合美股表现,我们可将周四黄金市场的强势韧性,理解为其金融避险属性的“独特体现”。关于经济与市场中期运行逻辑,我们在给客户的内部报告中也有严密、详细的推导,并不断就市场反馈信息进行观察、调整、优化。
笔者认为本周鲍威尔证词还有“烟幕弹”意蕴,诚如笔者日评中对布莱克利金融集团首席投资官Peter Boockvar观点的认同:虽几周后联邦基金利率的点阵图很可能会从之前的5.4%上调,但不会在目前的任何一次加息会议上加息50个基点,而是会继续加息25个基点,直到加息最终停止。
笔者赞成这种更为审慎的观点!美元利率终点即便进一步超预期,也可能是通过增加加息次数来换取激进加息力度,以避免造成对美国金融市场与投资者信心的过度冲击。
白银市场环境应好于钯铂;
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