上周贵金属止跌反弹,美元指数小幅回调,通胀预期持续走升至2.52%。其中伦敦现货黄金周度上涨2.55%至1855.84美元/盎司;现货白银周度上涨2.28%至21.255美元/盎司。
美国经济数据近期出现背离:消费者信心和零售向上,但制造业订单等却出现下滑美国2月ISM制造业指数为47.7,预期48,前值47.4;美国1月营建支出月率下降0.1%。
个人认为近期经济数据双向背离主要来自于财政和货币政策的相反取向,宽财政+紧货币预期使得实际利率获得了支撑,而拜登一揽子财政刺激计划(减免学生贷款、降低医疗和购房费用等)快于货币政策(6个月)趋于落地,导致消费数据出现扰动,美国各项经济数据出现企稳反弹,通胀数据压力再度增大,使贵金属向上的逻辑被延后。
但货币政策紧缩效果却仍然缓慢释放,这使得经济数据发生矛盾现象。而近期欧元区经济工业生产指数和失业率韧性,欧元区加息预期强势将使得美元指数反弹受限,贵金属获得支撑。
综上所述,近期黄金价格预期仍将震荡,但由于白银库存消耗,导致金融投资需求影响白银库存,因此金银比开始和通胀预期同向。近日白银现货相对短缺继续上扬,通胀预期升至2.5%以上,因此建议可以考虑做空金银比。
关于白银,我发现尽管下跌,但库存和ETF逻辑仍存,但短期需等待逻辑修正完毕。 当前伦敦金银协会库存为26154吨左右,大幅低于疫情前35666吨,且持续维持低位,Comex白银期货持仓本周继续下降至8925吨(上周8970吨),本周SLV白银ETF持仓量14900吨,相比上周下降104.70吨,相比疫情前(2020年1月)仍多3700吨左右:黄金ETF本周库存912.12吨,相比上周下降-5.20吨,相比疫情前下降107吨左右。
操作上,中长线维持低位战略性持有建议,但上半年走势或依然震荡甚至有略微偏弱可能,逢大幅回调可考虑中长线布局机会。短线来看,市场焦点转向本周五非农,预计将更倾向于数据依赖去判断反弹持续性。
具体操作建议思路:
沪金主力合约在410附近支撑强劲,短期建议仍以回调买入对待,410附近多单可继续持有。沪银下方支撑在4850-4900区域,可关注支撑附近作用,可考虑多单机会。
以上仅代表个人观点,仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。