地缘政治冲突对原油市场的影响首先体现在价格上,给原油带来风险溢价。俄乌冲突爆发后,西方国家对俄罗斯不断实施制裁,市场担忧俄罗斯原油出口会受到较大影响,考虑到俄罗斯原油在全球市场的重要地位,供应端风险推动油价大涨,使得原油市场出现较高的地缘政治溢价。
2022年下半年以来,尽管俄罗斯受到制裁,但俄油的产量和出口保持相当大的韧性,产量维持在1100万桶/日附近,出口在800万桶/日左右,国际能源机构也不断上调俄油产量预期。尽管去年12月5日和今年2月5日欧盟分别对俄罗斯原油和成品油实施禁运,但这一事件已被市场充分预期和定价,对油价的影响较少。因此,此前原油市场因俄乌冲突引发的地缘政治溢价目前基本降至零。
美国联合G7和欧盟从2022年7月份开始提出对俄罗斯原油限价的概念,在12月初协定以60美元/桶为价格上限实行,目前来看这个价格对俄罗斯原油出口影响低于预期。