海南中商所F703咖啡事件
海南中商所于一九九五年十二月二十一日,宣布将从F605合约开始,将咖啡豆的交割限额从一吨扩大到一万吨,而非限量的咖啡豆全部按进入交割月至最后交易日全部成交的加权平均价实行强制平仓。从F605开始,中商所的咖啡品种就上演了一场与纽约和以往中国期货市场截然不同的多场戏剧。
回顾F703事件F605合约主力在五月六日创下4221元/千克的高价后,被套空头从邻近国家陆续进口了17000吨。F607品种在实际市场的压力下由3340元下跌到1814元,上演了一出“空逼多”“恶剧”。因此,占据优势地位的一段时间就成了一道独一无二的“景观”。更糟的是,中商所于一九九六年七月十九日起,就F707及以后的合约,将实施新的替代品升贴水标准。“规则风险”让咖啡价值下降了30%到50%,F609股价下跌了1000多点,到了1349元。
紧接着,“多逼空”的戏码又一次闪电般地揭开了帷幕,竟然以2680元的价格摘得了头筹。1996年9月下旬和10月初,中国证监会和国务院证券委发布了关于强化监管的文件,中商所立即发布了F712合约,F612合约到期后,两个月内,F703市场再次开战。到了1996年的最后一天,多方以强大的资金和F609和F612的实物筹码突然对空头发起了攻击,而空头们显然早有准备,三天的时间里,他们的持仓数量从十八万到五十万。
一星期之后,一月十日,双方达成了首次交易。不料,空方在1699价格区间平仓后,以1749对仓封住,随后三天中F703下跌200多点,引发多方不满。从一月十五日起,多方报复性的收复损失,单边上涨到一月三十日的1882,此时,空方又与多家主力达成了交易。多方从首次的合约中吸取了经验,一些合约在平仓后被封上了涨停。此时正值春节假期,双方都在筹集资金,业界预计一场大战在所难免。
果不其然,在1月21号开盘后,空头就开始了全面的反击,手中的持仓增加到了三十万。在接下来的三天里,期货价格在大幅波动中不断的增加,仅仅在一月24号仅仅两分钟的时间里,F703的持仓量就已经达到了700,000的上限。中商所采取的措施是:将保证金增加到100%;在恢复交易后,会员单位应先平仓,在收市之前,此合约的持仓量要减少到20,000,如果超过的,则由交易所强制平仓。当日,空方和空方均主动平仓至530,000份,在交易结束后,其余510,000份将按当日收盘价2115强制平仓。至此,F703的多空之战终于落下了帷幕,F703也成为了市场上的热门话题。
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