昨日原油价格下跌,其中WTI3月合约收盘下跌0.18美元至76.16美元/桶,跌幅为0.24%。布伦特4月合约收盘下跌1.02美元至83.05美元/桶,跌幅为1.21%。SC2304以546.3元/桶收盘,下跌7.4元/桶,跌幅为1.34%,主要是由于市场避险情绪短期迅速升温,带动美股暴跌,拖累油价。
本周整体而言,原油价格延续震荡。多空因素轮动,油价涨跌交替。利多主要来自欧佩克和俄罗斯供应减产支撑;压力主要来自海外需求疲弱现实。
市场分析逻辑:
1、原油金融属性承压,自十二月以来美联储放缓加息预期,对金融情绪起到较好提振,使美股上行美元回落。如果高通胀维持导致美联储维持紧缩,将使原油金融情绪再度承压。与此同时, 原油价格与美国通胀具有较明显正向性,二者拐点基本一致。去年六月油价见顶的同时美国通胀见顶,而今年一月油价止跌或使通胀较难继续维持此前的快速回落。如果
利多因素推升油价上涨,导致通胀再度回升;美联储有可能扩大加息,抑制通胀同时导致经济和需求承压,使油价再度回落。金融属性和地缘属性的负反馈效应,或将成为限制油价上方空间的重要压力因素。
2、原油供需预期改善,供应端是对原油价格最强支撑因素。俄罗斯宣布三月将主动减产。欧佩克本周再次声明减产预计持续全年。美国产量仍维持缓慢增长。一旦俄罗斯或欧佩
克扩大减产,或难有短期供应增量可迅速填补缺口。需求预期较最差时期逐渐改善。中国道路交通快速升至三年高位,对汽油消费需求形成确定提振。关注中国经济对柴油工业需求拉动。美欧油品需求暂时维持偏弱,但经济出现企稳迹象,需求预期存在上调可能。关注货币政策调整对海外经济影响。
油价展望:
① 短期来看,供需改善预期支撑油价,但库存积累限制上方空间。如果上行速度过快,或面临现实导致回落。
② 中期来看,上半年基本面驱动先弱后强。待需求预期兑现,油品由累库转为去库后,原油价格中枢有望抬升。全年暂时维持 70-100 美元/桶宽幅震荡预期。70 美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100 美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
综合来看,原油价格在金融属性承压和供需预期改善的影响下,呈现震荡格局。目前市场焦点主要集中在周三即将公布的美联储最新会议的会议纪要上,近期数据提升了美国利率仍将长期高企的风险,宏观风险再度加剧油价压力。市场宏观风险加剧,原油价格振幅区间收敛,预计将延续震荡运行。操作上,个人认为市场情绪对原油市场的影响仍旧是暂时的,短期预计延续震荡走势。短期建议可考虑区间高抛低吸思路,SC2304参考530-570元/桶区间。
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