海南棕榈油M506事件
这是一起因过度投机和监管不力而最终走向灭亡的典型案例。棕榈油是我国最早上市的大宗商品,曾经是一种受欢迎的商品,受到众多投机客和避险人士的追捧,具有很大的市场空间。但是,由于对M506合约的过度投机以及缺乏有效的管制,使投资者的信心受到了沉重的打击,使得棕榈油交易在那次事故后,参与的人逐渐减少,最终从期货市场中撤出。
前期国际和国际棕榈油的供需失衡,使得世界范围内的植物油生产出现了下滑,而同期的需求则保持强劲,从而推动了棕榈油价格的上升。但是,1995年以来,我国和国际的棕榈油市场行情发生了巨大的变动,在达到峰值之后,棕榈油的价格逐步下降。
海南棕榈油在1995年一季度曾在每吨9300元左右盘整,但是在M506合约中,投机客构成的多头依然希望凭借自己的资金力量推高期货价格。而在这个时候,一群主要是进口商的空头力量,趁着国际和国际棕榈油的价格不断下滑,利用现货进行套利,引发了M506的多空大战。
在1995年三月之后,由于多空的激烈竞争,M506合约的交易量和持仓量大幅增加,在三月二十八日,曾创下纪录新高47944。同时,相关部门也提出,期货监管要紧紧围绕抑制通胀、遏制过度投机、加强监管,促进期货市场健康发展。国家的宏观调控政策,就是不能让原材料涨价,可见对粮油的重要性。这对期货交易中的投机者来说是一个明显的信号,而在这个时候,多空对M506合约的争夺已经进入白热化阶段。
在管理层监督和国际棕榈油价格下跌的双重压力下,牛市仓促抽身,而空方趁机趁机打压,用一种强势的手段,在一九九五年四月,股价从9500美元一路跌停,一路跌停。而海南中商所则实行了对棕榈油合约的最高限价,允许市场在绝对自由的交易中寻找价格。在前期的下跌中,长线损失惨重,根本无力反击。这就给了空头们一个机会,他们利用自己的优势继续压低价格,在M506附近的现货月下跌至7200附近。M506的事情,就此告一段落。自那以后,尽管有棕榈油合同,但已经一蹶不振,到了一九九六年,就很难恢复元气。
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