海通策略荀玉根团队认为,对比历史牛市初期第一波上涨,本次上涨时空尚有差距,成长依然是重要抓手。
对比历史四次牛市初期的第一波上涨,宽基指数涨幅在30%附近,时间平均持续3-4个月,而22年10月底至今(截至2023/02/17,下同)上证综指最大涨幅15%、沪深300涨22%,上涨持续约3个月,上涨时空相较历史尚有差距;若以创业板指为例,12-15年、19-21年两次牛市的第一波上涨,创业板指平均涨幅更高达53%(本轮至今最大涨幅仅为19%).
浙商策略王杨团队着重提及,未来1-2月是市场结构转换的过渡期,也即,主题投资逐步降温,一季报指引下,本轮牛市的主线赛道将于4月前后开始清晰。
以史为鉴,从主题投资切换到赛道投资的时点来看,3-4月的财报季是分水岭。原因在于,2005年以来每一轮牛市都是始于1月前后,一季度往往是财报空窗期,此时主题投资活跃,随着3-4月年报和一季报陆续披露,结构上开始从缺乏业绩的主题投资转换到业绩驱动的赛道投资。
从季节规律角度,2019年半导体、2020年核心资产、2021年新能源、2022年汽车零部件,这些当年的主线赛道都是于4月前后开始清晰化。全年景气维度,综合一季报前瞻验证,今年赛道仍集中在新能源和自主化,重点方向有光伏新技术、电池新变化(新技术、储能)、半导体国产替代率低环节(材料、设备零部件等),其他方向有汽车零部件、泛专精特新等。
内容仅供参考,不做投资依据!