需求预期继续改善:
① 中国需求修复预期逐渐兑现。元宵节后中国道路交通流量增 至去年最高值,提振汽柴油批发价和炼厂利润,开工上行支撑原油加工需求。② 海外需 求预期逐渐改善。冬季能源价格下行使欧洲深度衰退风险回落,美国加息即将结束使经 济硬着陆预期逐渐转向软着陆。③EIA 最新月报将中国和欧洲油品需求预期分别上调 18 和 5 万桶/日。④在 1 月大幅增仓后,2 月上旬原油期货持仓继续增加。显示金融风险偏 好回暖带动投机需求上行。⑤后续关注油品需求预期兑现。若中国经济和需求得以较好 增长,或将对油价形成进一步提振。
油价展望: ① 四季度以来布伦特原油维持 75-95 美元/桶震荡,一月振幅收窄至 80-90 美元/桶。 ② 短期来看,突发供应中断高位,为油价提供较强支撑。但由于油品库存仍在积累中, 使价格上方空间亦有限。如果油价上行速度过快,存在现实驱动回落可能。 ③ 中期来看,上半年基本面驱动先弱后强。待需求预期兑现,油品由累库转为去库后, 原油价格中枢有望抬升。全年暂时维持 70-100 美元/桶宽幅震荡预期。70 美元来自美国 战略库存回购价格区间支撑,100 美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力
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