昨日原油价格重心回落,内盘走势明显强于外盘,其中WTI3月合约收盘下跌0.47美元至78.59美元/桶,跌幅为0.59%。布伦特4月合约收盘下跌0.20美元至85.38美元/桶,跌幅为0.23%。SC2303以567.8元/桶收盘,上涨7.3元/桶,涨幅为1.30%。
主要原因是EIA数据显示美国原油及汽油库存增加,而馏分油库存下降。原油快速累库打压原油价格信心。不过市场对于中国需求预期不断上修,油价有望延续震荡偏强运行,尤其是SC走势预计会具备偏强属性。
市场逻辑来看:
1、新增部分压力因素:
①一月美国CPI同比增幅高于预期,环比增幅升至半年高位。通胀顽固将影响美联储放缓加息决定,金融属性不利油价。
②美国能源部决定二季度继续出售2600万桶原油。作为拜登打压油价政策延续,从地缘属性角度不利油价。
③上周美国原油库存继续积累,但柴油库存已经开始小幅回落。短期对油价仍有压力。
2、突发供应中断高位:供应中断加减少合计达180万桶/日,约相当于欧佩克减产量。此外一月沙特出口减少约50万桶/日,2月欧盟制裁后首周俄罗斯成品油出口减少100万桶/日。前期需求疲弱,供应相对充足。如果以上供应中断持续时间越长,对油价向上支撑将越强。
3、需求预期继续改善:在1月大幅增仓后,2月上旬原油期货持仓继续增加。显示金融风险偏好回暖带动投机需求上行。后续关注油品需求预期兑现。若中国经济和需求得以较好增长,或将对油价形成进一步提振。
油价展望:
①四季度以来布伦特原油维持75-95美元/桶震荡,一月振幅收窄至80-90美元/桶。
②短期来看,突发供应中断高位,为油价提供较强支撑。但由于油品库存仍在积累中,使价格上方空间亦有限。如果油价上行速度过快,存在现实驱动回落可能。
③中期来看,上半年基本面驱动先弱后强。待需求预期兑现,油品由累库转为去库后,原油价格中枢有望抬升。全年暂时维持70-100美元/桶宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
综合来看,原油价格整体依然维持震荡格局,利空因素主要是全球经济可能的衰退,利多因素主要是中国重新开放推升的需求上升。整体来看,市场保持地相当平衡。未来全球经济放缓和中国经济复苏谁更能主导需求,将决定原油价格的方向性走势。操作上,短期可考虑逢低做多思路,中期仍维持震荡思路。SC2304参考550-590元/桶区间。
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