上周原油价格大幅收涨,截至周五WTI3月合约收盘在79.76美元/桶,周度涨幅为8.92%。布伦特4月合约收盘在86.52美元/桶,周度涨幅为8.39%。SC2303周五夜盘收盘在567.4元/桶,创下了春节后的反弹新高,周度供应端扰动增加,令油市信心得到支撑。
基本面影响因素主要来自以下几个方面:
1、突发供应中断高位:
①上周五俄罗斯宣布三月减产50万桶/日。欧佩克官员预计将不会增产来填补俄罗斯减量。
②上周一土耳其地震导致阿塞拜疆约60万桶/日过境原油出口中断。
③哈萨克斯坦对国内最大油田计划外检修,导致产量下降20万桶/日。
④挪威JS油田因技术故障减产50万桶/日。
⑤哥伦比亚因临时原因减产5万桶/日。
以上合计达180万桶/日,约相当于欧佩克减产量。此外一月沙特出口减少约50万桶/日,2月欧盟制裁后首周俄罗斯成品油出口减少100万桶/日。前期需求疲弱,供应相对充足。如果以上供应中断持续时间越长,对油价向上支撑将越强。
2、需求预期继续改善:
①中国需求修复预期逐渐兑现。元宵节后中国道路交通流量增至去年最高值,提振汽柴油批发价和炼厂利润,开工上行支撑原油加工需求。
②海外需求预期逐渐改善。冬季能源价格下行使欧洲深度衰退风险回落,美国加息即将结束使经济硬着陆预期逐渐转向软着陆。
③EIA最新月报将中国和欧洲油品需求预期分别上调18和5万桶/日。
④在1月大幅增仓后,2月上旬原油期货持仓继续增加。显示金融风险偏好回暖带动投机需求上行。
后续关注油品需求预期兑现。若中国经济和需求得以较好增长,或将对油价形成进一步提振。
整体而言,原油价格仍存在上行动力:
①四季度以来布伦特原油价格维持75-95美元/桶震荡,一月振幅收窄至80-90美元/桶。
②短期来看,计划外突发供应中断高位,油价存在上行动力。但由于油品库存仍在积累,使价格上方空间有限。如果油价上行速度过快,存在现实驱动回落可能。
③中期来看,上半年基本面驱动先弱后强。待需求预期兑现,油品由累库转为去库后,原油价格中枢有望抬升。全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略储备库存回购价格区间支撑,100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
现阶段综合来看,原油市场短期悲观情绪有所缓和,关注宏观和供应端对油价的共振影响,阶段性油价反弹得以持续。操作上,建议短期维持回调逢低做多的观点,SC2303关注540-580元/桶区间。
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