近期海外走弱,国内复苏节奏发生变化:美联储议息会议的新信息是3月利率高点不确定,而非农数据使得金融端扰动加剧;国内方面,各地基建投资项目纷纷上马,但地产复工资金仍未明显改善,钢材表需复苏仍待观察,因此短期行情或进入震荡期,难以形成明显趋势。
黑色系近期持续震荡,后续超预期点或仍来自于政策端。节后盘面冲高回落,虽然地产政策继续出台,地产销售也有较明显的改善,但节后钢材现实需求并未出现超季节性的强势。考虑2023年稳增长中地产是国内经济、金融、就业实现复苏的必要条件,地产支持政策不断加码,在国内黑色“低库存+低利润”的情况下,预计后续新机会或仍来自于情绪波动后的多头机会。
原油方面,等待反弹沽空机会。当前美国原油继续累库,但俄罗斯意外减产对油价形成支撑。金融端,参考美联储通胀调控目标价位,原油价格高点应在77.6美元以下,结合美国战略性库存的目标收购价,原油价格中枢将在70美元/桶附近。
有色方面,关注锌空头机会。美联储议息会议的新信息是3月利率高点不确定,而非农数据使得金融端扰动加剧;国内消费需求进入恢复期,但供应端在恢复,目前看锌的空头机会最为明显。锌生产端利润充足,目前随着锌锭产量回升的预期增强,国内节后需求回暖较慢,锌供需或继续走向宽松,锌价重心或下移。
贵金属方面,考虑单边白银多头或空金银比机会。强调白银的新建仓机会,当前伦敦金银协会库存为26154吨左右,大幅低于疫情前35666吨,且持续维持低位,Comex白银期货持仓下降至9057吨,ETF持仓继续上升,与我们强调的软挤仓情况相符,同时我们构建的白银现货短缺指数开始反弹,因此预计白银短期或相对黄金偏强,此时考虑建立白银多单,如为规避美元指数反弹风险,可考虑空金银比。
以上分析及策略仅供参考,不作为入市依据